亞馬遜2027年目標價350美元 多家券商接連提出

多家券商接連將亞馬遜($AMZN)2027年目標價定為350美元（約47.4萬韓元）。AWS與人工智慧（AI）業務成長被視為推動因素，但大規模資本支出也加重了自由現金流壓力。

Watcher.Guru於9月30日報導，TD Cowen、KeyBanc與Truist Securities均將亞馬遜2027年目標價定為350美元。TD Cowen於7月31日把亞馬遜目標價由340美元上調至350美元，KeyBanc與Truist Securities也在同日分別提出350美元目標價。JP摩根提出365美元（約49.4萬韓元），市場平均目標價約為329美元（約44.5萬韓元）。

亞馬遜股價於9月29日收於245.46美元（約33.2萬韓元），350美元較當時股價高出約43%。不過，目標價是各券商根據業績與成長假設計算的預測值。

目標價論據的核心是AWS成長。亞馬遜表示，第二季AWS營收較去年同期增加36.7%，達422億美元（約57.1兆韓元）。AWS營業利益增至166億美元（約22.5兆韓元），按年化計算的營收達1690億美元（約228.8兆韓元）。

亞馬遜AI相關業務與自研晶片業務，按年化營收計算均已超過250億美元（約33.9兆韓元）。公司表示，隨著AI需求與雲端服務同步擴大，AWS成長速度創下18季以來最快紀錄。

亞馬遜執行長安迪·賈西(Andy Jassy)在第二季業績發布會上表示：「營收年增率為36.7%，已連續5季加速；這是自AWS營收還不到目前一半的時期以來，18季中最快的成長率。」他補充，季度營收較前一季增加超過46億美元。這反映出雲端需求與AI基礎設施使用量仍在擴大。

賈西表示：「訂單積壓達4960億美元（約671.6兆韓元），年增率達三位數。」訂單積壓是指已簽訂合約但尚未認列為營收的業務量，可作為衡量未來雲端基礎設施需求的指標。

廣告業務也呈現成長。亞馬遜第二季廣告營收為198億美元（約26.8兆韓元），較去年同期增加26%。AWS以外業務的獲利擴大，也被列為支撐目標價論據的因素。

AWS的AI業務同時瞄準雲端使用量擴大與自研晶片需求。當模型供應商使用AWS基礎設施時，亞馬遜可以銷售運算資源與雲端服務，但必須先投入資料中心與晶片相關資本。

這種投資結構已成為大型科技企業共同面對的課題。在AI投資壓縮大型科技企業自由現金流的分析下，亞馬遜也必須管理成長率與現金回收時間之間的落差。

亞馬遜預估2026年現金資本支出約為2200億美元（約297.9兆韓元），較原先規劃的2000億美元（約270.8兆韓元）增加200億美元。

截至最近12個月的自由現金流已轉為流出76億美元（約10兆韓元）。去年同期則流入182億美元（約24.6兆韓元）。亞馬遜表示，AI與資料中心投資擴大的影響，是自由現金流惡化的主要背景。

賈西表示：「2026年我們仍無法取得足以滿足所有需求的容量，這種情況可能延續至2027年。」這意味著，在資料中心投入運作並產生收益前，現金流壓力可能持續存在。

AI服務的獲利能力也是變數。若模型供應商之間的價格競爭加劇，即使AI呼叫量增加，每次呼叫的收入也可能下降。相反地，若AWS成長率以及AI與晶片業務的獲利能力維持，股價接近券商目標價的可能性將受到關注，但相關結果仍取決於後續數據。

亞馬遜股價是否能達到目標價，仍取決於AWS成長率、AI與晶片業務獲利能力，以及資料中心投資的回收速度。下一次AWS業績發布時，營收增長幅度與資本支出執行情況將一併公布，後續進展值得關注。