銀行比特幣抵押貸款：塞勒籲建立分級監管框架

麥可·塞勒主張，銀行應獲准提供比特幣託管與比特幣抵押貸款，並按照客戶資產託管、放貸及銀行自有資本投資等不同活動，適用相應的資本監管。

麥可·塞勒(Michael J. Saylor) Strategy($MSTR) 董事會執行主席在 9 月 26 日公開的政策文章中，將比特幣定義為「數位資本」。Bitcoin.com News 報導，塞勒提出應允許銀行保管比特幣並提供抵押貸款。

比特幣抵押貸款是指持有人不出售比特幣，而是以資產作為抵押，借入美元或穩定幣。若比特幣價格大幅下跌，借款人可能被要求追加抵押品，或面臨抵押品遭強制清算。

塞勒認為，銀行託管客戶的比特幣、以比特幣作抵押提供信貸，以及銀行以自有資本持有比特幣，應被視為不同活動。由於各項活動的風險不同，會計、監督與資本規範也不應一體適用。

按照目前巴塞爾委員會標準，未符合特定條件的 Group 2b 虛擬資產曝險適用 1,250% 風險權重。國際清算銀行(BIS)表示，這項標準是計算相關曝險風險加權資產的方法，並非適用於所有託管服務或比特幣抵押貸款的單一規定。

當 Group 2 虛擬資產曝險超過銀行 Tier 1 資本的 1% 時，超出部分將適用更嚴格的資本要求；若超過 2%，Group 2b 的資本要求將適用於全部曝險。

因此，若要推動制度化，仍須另行制定抵押品評估方式、資本負擔、清算程序及客戶資產分離標準。本刊先前也曾報導巴塞爾標準 1,250% 資本負擔的重新檢討討論。

這並非塞勒首次提出相關構想。Strategy 7 月 5 日公開的文章將比特幣定義為「數位資本」，並說明銀行、保險公司、信貸市場與抵押系統都可能與比特幣連結。

該文章指出，消費者支付、數位銀行、貸款與信貸產品可能在比特幣之上發展，或與比特幣產生連結。不過，目前並無公告顯示 Strategy 已開始提供面向客戶的銀行業務，或銀行業的比特幣抵押貸款已獲批准。

此次提案的方向，是擴大金融機構持有、託管及以比特幣作抵押的制度選項，並不代表政策已確定改變，也不代表銀行將全面推出相關產品。

社群對此同時出現不同看法，有意見認為銀行託管可提高比特幣的取得便利性，也有人擔心透過銀行保管可能削弱自主管理資產的能力。不過，目前可用於判斷公開反應規模與代表性的資料仍有限。

過去社群討論中，也有意見要求確認銀行是否真正持有客戶的比特幣，另有意見認為銀行業進入可提高使用者的取得便利性。這些討論難以直接概括為市場對此次政策提案的整體看法。

若銀行比特幣抵押貸款獲准，持有人可在不出售資產的情況下取得流動性；但比特幣的價格波動、24 小時交易，以及保管與駭客攻擊風險，都將成為銀行風險管理的課題。

保險業是否參與，也要視具體產品結構與資本規範而定。僅憑目前提案，尚無法確定保險公司可持有或承保哪些數位資產，以及適用何種額度上限。

對台灣投資人而言，這場討論關乎比特幣能否納入金融機構的抵押資產，以及銀行將如何承擔價格急跌風險。實際能否制度化，仍取決於金融監管機關的規範解釋、各銀行的風險管理標準，以及抵押資產大幅下跌時由誰承擔損失。