美國企業破產申請增16.9%　央行黃金需求持續

美國企業破產申請在截至2026年6月30日的12個月內增加16.9%，中央銀行的黃金需求也持續。不過，企業破產申請中小型企業增加64%的說法，與官方統計並不一致。

Von Greyerz合夥人馬修·派彭伯格（Matthew Piepenburg）在9月27日的評論中，將國債殖利率、燃料價格與民粹主義升溫解讀為美國金融體系出現結構性不穩定的訊號。他提出「價值下跌交易」概念，認為相較於股票與國債的名目報酬率，以美元購買力及黃金衡量的實質價值更為重要。

美國法院行政辦公室統計顯示，企業破產申請由前一年同期的2萬3043件增加至2萬6941件。整體破產申請則由54萬2529件增加至60萬8511件，增幅為12.2%。美國聯邦法院統計並未列出僅限小型企業的64%增幅。

消費信心也有所減弱。密西根大學消費者信心指數9月降至48.1，低於8月的51.7，並創下近4個月低點。一年後通膨預期為4.6%，高於前月的4.0%，長期預期則為3.4%。

密西根大學表示，市場對燃料價格及貿易爭端再度升溫的擔憂，使短期經濟展望惡化。不過，官方發布內容並未將9月指數形容為逾50年歷史新低。密西根大學消費者信心調查指出，該指數較2026年1月低15%。

相關評論指出，銀行放款會帶來存款創造，這項說法具有一定依據。聯準會解釋，銀行執行放款或購買資產時，借款人或賣方的存款可能隨之新增。然而，聯準會並未將此自動定義為非法貨幣稀釋或財富轉移。

聯準會官方資料指出，COVID-19疫情期間存款增加，原因包括財政支援、資產購買，以及銀行放款與購買證券。因此，將貨幣價值下跌與財富轉移連結起來，是評論作者的解讀，而非聯準會的說法。聯準會對銀行存款創造的說明也以此區分為前提。

美國政府確實曾以提供流動性的方式應對金融不安。美國財政部表示，2008年問題資產救助計畫（TARP）獲國會批准的上限為7000億美元（約新台幣21.9兆元），但最終終身成本約為311億美元（約新台幣9736億元）。所有TARP計畫已於2023年9月結束。

2023年矽谷銀行與Signature Bank事件後，當局推出銀行定期融資計畫（BTFP）。聯準會表示，該計畫以美國國債、政府機構債券及抵押貸款證券的面額作為抵押，提供最長1年期貸款。新貸款已於2024年3月11日停止。

官方資料也顯示黃金需求仍在。世界黃金協會統計，2026年第二季中央銀行黃金淨買入量為288.9噸；調查受訪者中，89%預期未來1年全球黃金持有量將增加，45%表示將增加本國持有量。

世界黃金協會指出，外匯儲備多元化、地緣政治與金融市場不確定性，以及長期價值儲存功能，是中央銀行買入黃金的原因。這反映黃金的策略性需求，但不代表金價上漲或投資報酬獲得保證。世界黃金協會中央銀行黃金需求資料也區分了黃金需求與價格展望。

世界黃金協會表示，金價在2026年8月上漲13%，以每盎司4563美元（約新台幣14萬2800元）作收。黃金ETF資金流入、期貨淨買入及選擇權交易增加，被列為主要背景。此前的黃金ETF流入與金價走勢報導，也曾討論黃金需求擴大及金融市場關注。

另一方面，原文提到的納斯達克100指數以黃金計算的損失率，以及美國國債以黃金計算的90%損失，並未交代比較期間、金價基準及是否計入股息與利息。若未以相同標準重新計算，這些數值難以作為官方統計使用。

黃金租賃產品也應與黃金本身的無風險報酬區分。Monetary Metals表示，1年期黃金租賃計畫利率約為年息3%至4%，但同時註明仍涉及承租人與借款人的履約風險。黃金租賃產品說明也另行解釋交易對手及償還結構。

總體而言，美國企業破產增加與消費信心減弱等金融體系不安訊號已獲確認，但部分極端數值沒有官方資料支持。中央銀行買入黃金及金價上漲仍在持續，不過目前沒有證據能將其解讀為資金轉向虛擬資產市場，或視為未來報酬的保證。