AI投資2026～2027年估1.73兆美元，6大企業須新增1.42兆美元營收

人工智慧（AI）基礎設施投資規模在2026至2027年可能達約1.73兆美元（約2369兆韓元）。若要實現15%的投資資本報酬率（ROIC），6家主要科技企業在2028至2030年累計須新增1.42兆美元（約1945兆韓元）營收。

高盛（Goldman Sachs）在分析中以Alphabet($GOOGL)、微軟($MSFT)、亞馬遜($AMZN)、Meta($META)、甲骨文($ORCL)與SpaceX為對象，估算AI投資的回收條件。高盛認為，每1吉瓦（GW）AI運算能力每年需要約116億美元（約15.9兆韓元）營收。

AI基礎設施投資預計分三階段擴大。2023至2025年資本支出約6330億美元（約867兆韓元），2026至2027年將增至1.73兆美元，2028至2030年則可能擴大至約4.14兆美元（約5668兆韓元）。

2026至2027年投資額約為前3年6330億美元的2.7倍。2028至2030年投資額也約為2026至2027年預測值的2.4倍，顯示AI運算基礎設施建設並非短期內即可完成。

以15% ROIC為基準計算，Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta、甲骨文與SpaceX在2028至2030年累計須新增1.42兆美元營收，才能達到投資資本的目標報酬率。

高盛表示，每1GW AI運算能力每年需要約116億美元營收。這項計算反映出，若要以固定報酬率回收資料中心與運算設備投入的資本，營收也必須隨電力與設備規模同步增加。

所需營收規模會隨目標報酬率改變。當ROIC目標為0%時，2028至2030年所需累計營收約9080億美元（約1243兆韓元）；若目標提高至30%，所需營收將增至約1.89兆美元（約2587兆韓元）。

高盛指出，目前AI投資獲利能力看似偏低，主要原因在於前期投入規模龐大。資料中心、電力與運算設備成本先行發生，營收則在之後認列，因此初期投資回報率可能暫時偏低。

高盛也表示，這種初期獲利壓力不代表AI經濟模式存在結構性獲利問題。實際獲利能力仍可能取決於基礎設施完成後，企業AI能以多快速度創造營收。

若單獨觀察雲端業者，投資回收所需的營收規模相對較低。AWS、Azure與Google Cloud在2026至2027年的AI相關資本支出估計約1.22兆美元（約1670兆韓元）。若要實現15% ROIC，3家公司在2028至2030年需要約1兆美元（約1369兆韓元）營收。

3家雲端業者在2026年第二季的合計訂單積壓約1.69兆美元（約2315兆韓元），達到15% ROIC所需的營收約相當於目前訂單積壓的59%。

不過，訂單積壓不會全部在同一時間認列為營收。受合約條件與服務提供時間影響，營收認列規模與時點可能不同，因此不能僅比較訂單積壓與所需營收，就認定投資回收已經確定。

高盛估計，AI基礎設施資本支出在2027年約達1.3兆美元（約1780兆韓元），2028年約達2兆美元（約2738兆韓元）。同期新增部署的AI資料中心規模則分別為35GW與57GW。

在投資回收的需求面，企業AI的實際部署與雲端訂單積壓增加被視為關鍵因素。企業AI必須從測試階段進入實際業務應用，雲端合約也須轉化為營收，才能支撐大規模資本支出。

ROIC是衡量投入資本創造多少收益的指標。對AI基礎設施這類前期設備投資龐大的產業而言，資料中心與運算設備啟用並開始產生營收後，ROIC是否改善將受到關注。

高盛的計算顯示，AI產業的焦點正從投資規模本身，轉向投資資金轉化為營收的速度。企業AI部署進度與雲端合約的營收認列時程，將成為後續觀察重點。