會員續卡率89.8%：好市多付費會員增速放緩

好市多(Costco Wholesale, COST)全球會員續卡率升至89.8%，但付費會員增長率降至3.8%，會員基礎能否延續增長仍需觀察後續業績。

好市多24日表示，2026會計年度第四季淨銷售額為939億美元（約128.2兆韓元），較去年同期增長11.2%；淨利為29億9800萬美元（約4.09兆韓元），稀釋後每股盈餘為6.75美元。好市多官方業績公告

全球會員續卡率由前3季的89.7%升至89.8%，美國與加拿大的續卡率也由92.2%升至92.3%。

付費會員數達8410萬人，年增3.8%。增長率由2026會計年度第一季的5.2%、第二季的4.8%、第三季的4.1%，降至第四季的3.8%。

會員結構方面，執行會員表現突出。年費130美元（約17萬7000韓元）的執行會員達4230萬人，創下歷史新高；基本會員金星會員的年費為65美元（約8萬9000韓元）。

好市多執行長羅恩·瓦克里斯(Ron Vachris)在業績說明會上表示：「續卡率本季持續改善，執行會員占比提高將有助於未來續卡率改善。」由於執行會員的續卡率通常高於基本會員，會員結構變化可能支撐整體指標。

營收表現仍然穩健。第四季同店銷售額增長9.4%，門市客流量增長3.3%，客單價上升5.9%。扣除汽油價格與匯率影響後，同店銷售額增長6.7%；與數位銷售相關的同店銷售額增長19.5%。

好市多目前在全球營運939間倉庫型門市。同店銷售額反映既有門市表現，排除新店開幕與門市關閉影響後，可用於觀察門市營運趨勢。

公司也強調年輕會員層的擴大。好市多表示，疫情後40歲以下會員增加約60%，占全體會員的比例也超過四分之一。

不過，年輕會員的線上註冊比例較高。CNBC指出，線上註冊會員的流失率可能高於在門市註冊的會員。

市場對股價的評估轉趨保守。CNBC Investing Club分析師澤夫·菲瑪(Zev Fima)24日維持好市多「持有」評級，並將目標價由1100美元下調至1050美元。

好市多股價24日常規交易收於896.48美元。1050美元目標價並非好市多提出的官方展望，而是CNBC分析方的評估。

好市多計畫在2027會計年度新增28間倉庫型門市，並投入75億美元（約10.2兆韓元）資本支出。新增門市與擴大執行會員規模，是公司提出的主要成長動力。

本次業績顯示會員續卡率與執行會員人數有所改善，但整體付費會員增長率放緩。下一季會員續卡率改善與付費會員增速放緩是否同步延續，將成為市場關注焦點。