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美國利率市場近期增加對聯準會升息幅度低於預期的避險交易。利率交換價格已反映聯準會截至明年6月每次升息25個基點、合計升息3次，但部分交易員認為實際升息次數可能更少，因此擴大保護性部位。
BlockBeats於23日報導，根據利率交換價格，市場目前反映聯準會截至明年6月升息3次、每次25個基點。上週，2027年3月到期的SOFR選擇權也出現明顯增加的賣權需求。
美國聯邦準備制度（Federal Reserve）是美國的中央銀行體系，負責制定貨幣政策。市場會將對未來政策利率路徑的預期反映在利率交換與選擇權價格中；這些價格不代表政策決定已經確定，也同時反映市場參與者的預期與避險需求。
SOFR是有擔保隔夜融資利率的短期利率指標。SOFR相關選擇權則被用於交易聯準會政策利率路徑與短期利率變化。
賣權需求增加，代表市場對聯準會採取比預期更不偏鷹派政策的保護需求升溫。這波交易被解讀為，市場參與者關注的不是升息次數可能增加，而是升息循環可能比預期更淺。
值得注意的是，保護性部位主要集中在2027年3月到期。部分市場人士認為，這反映市場正在防範升息循環早於預期結束，而不只是針對截至明年6月的完整利率路徑進行避險。
BlockBeats引述部分分析指出，伊朗相關衝突推升油價，加上美國長天期國債殖利率升破5%，可能對經濟成長造成壓力，進而限制聯準會進一步升息的空間。
BlockBeats報導，若經濟放緩且中東局勢緩和，聯準會實際升息次數可能少於目前市場價格反映的水準。不過，這並非已確認的政策路徑，而是部分市場參與者正在防範的情境。
目前利率市場仍反映聯準會截至明年6月升息3次、每次25個基點的可能性。選擇權需求增加，並不代表政策結果已經確定，而是顯示市場參與者正在針對特定風險建立防禦部位。
與先前有關聯準會2027年是否進一步升息仍不明朗的報導相同，這次交易關注的重點也不在升息次數本身，而在市場預期與實際政策路徑可能出現的落差。
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