美國10年期公債殖利率升至5.041%　創2007年7月以來盤中新高

美國10年期公債殖利率9月15日盤中升至5.041%，創2007年7月以來最高紀錄，收盤報5.002%。

盤中突破5%並非2023年後首次，因此「2007年以來首次」須區分基準。5.041%是2007年7月以來最高盤中殖利率；美聯社(AP)報導，9月14日殖利率則是2023年以來首次突破5%。

10年期公債殖利率是重要利率指標之一，會影響房貸、企業借貸成本及股票折現率。長期利率上升，將提高企業與家庭的融資負擔，也會推升將未來獲利換算為現值時所採用的折現率。

推升長期利率的因素相當複雜。疫情後經濟重啟、財政支出、供應鏈瓶頸、2022年以來聯準會升息，以及聯邦政府財政赤字與公債發行壓力共同發揮作用。

2026年9月，伊朗戰爭引發油價上漲，進一步加劇通膨可能重新升溫的疑慮。9月15日西德州中級原油(WTI)盤中升至每桶106.75美元，同日10年期公債殖利率升至5.041%，之後以5.002%收盤。

美國股市也承受利率與油價上升的壓力。S&P500下跌0.4%，道瓊指數下跌0.6%，那斯達克下跌0.8%。

通膨數據同樣構成壓力。美國勞工統計局數據顯示，8月消費者物價指數(CPI)年增3.4%，扣除食品與能源的核心CPI上升2.4%。能源價格年增16.3%，汽油價格則在8月單月上漲3.9%。

聯準會9月16日將基準利率目標區間上調25個基點至3.75%至4.00%。聯準會評估，經濟活動維持穩健，但物價仍處於高檔。

長期利率上升與基準利率調升同步發生，使政策制定者同時面臨經濟放緩與物價上升的壓力。聯準會若為降低通膨而升息，將加重經濟與金融市場負擔；若為支撐經濟而採取寬鬆措施，能源、關稅與財政因素又可能重新推升物價。

停滯性通膨是高物價與經濟疲弱同時出現的情況。1970年代，美國通膨率在1980年3月升至14.8%，失業率則超過10%。時任聯準會主席保羅·沃爾克(Paul Volcker)將聯邦基金利率推升至20%，之後經濟陷入衰退。

目前物價水準仍低於當時。8月CPI為3.4%，核心CPI為2.4%。因此，有觀點認為，與其直接將當前情況定義為1970年代式停滯性通膨，不如視為能源價格與財政壓力同時反映在長期利率上的階段。

市場參與者的警戒升溫。美銀9月全球基金經理人調查顯示，33%的受訪者將「債券殖利率無序上升」列為最大尾部風險，擔憂人工智慧泡沫的比例則為28%。

淨賣出債券的基金經理人比例也達48%，創2022年5月以來最高水準。橋水基金(Bridgewater Associates)創辦人雷·達利歐(Ray Dalio)被報導評估目前環境處於「停滯性通膨階段」，但其完整發言脈絡尚未確認。

本次資料未確認長期利率上升對包括加密貨幣在內的風險資產造成直接價格影響。不過，長期利率上升會同步推高折現率與融資成本，可能增加成長股與風險資產的價格壓力，這是既有市場結構中的特徵。

關鍵變數在於油價上升究竟只是短期衝擊，還是會擴散至薪資與服務價格。若財政赤字與公債供給壓力持續，即使不考慮聯準會政策，長期利率仍可能維持高檔；不過，後續升息次數與10年期公債殖利率方向仍未確定。