輝達選擇權隱含波動率逼近1年低點：10月波動交易方案曝光

輝達($NVDA)股價接近高點之際，選擇權市場的隱含波動率卻逼近近1年低點。在美中元首會談與美光($MU)財報公布前，市場出現押注股價大幅波動的交易。

輝達股價今年上漲24%，並連續5個交易日走高，目前較今年5月創下的收盤價歷史高點235.74美元低約3.5%。相較之下，從選擇權價格計算出的隱含波動率，已接近近1年最低水準。隱含波動率代表選擇權價格反映的未來股價波動預期。

CNBC於22日報導，輝達選擇權價格相較近期股價走勢處於異常低位。選擇權價格偏低，意味市場對未來數週出現大幅波動的反映相對有限。

第一個事件是24日舉行的美國總統川普(Donald Trump)與中國國家主席習近平的會談。人工智慧與半導體被視為主要議題，輝達執行長黃仁勳(Jensen Huang)也預計出席由川普總統主持的國宴。

CNBC報導，人工智慧競爭與科技問題可能成為美中會談的主要討論內容。會談結果可能影響包括輝達在內的半導體股，但目前尚未提出具體協議內容。

第二個事件是美光公布會計年度第4季財報。美光預計於30日公布會計年度第4季業績。美光一直被視為觀察人工智慧記憶體需求的企業，其業績與需求展望可能影響半導體產業投資情緒。

CNBC介紹的交易採用不預設方向、押注股價大幅波動的反向鐵禿鷹策略。交易同時買進10月16日到期的賣權價差與買權價差，交易成本為每股4.86美元（約6691韓元）。

具體而言，交易者賣出210美元賣權並買進220美元賣權，同時買進235美元買權並賣出245美元買權。賣權用於因應股價下跌，買權則用於因應股價上漲。兩側價差同時建立後，不預設股價最終是上漲或下跌。

CNBC在22日報導中將該反向鐵禿鷹交易的理論獲利可能性列為約56%。若輝達股價維持在220至235美元之間，最大損失為每份合約486美元（約66.9萬韓元）。由於選擇權合約通常以100股股票為基準，每股4.86美元的成本換算後即為每份合約486美元。

相反地，若輝達股價收在210美元以下或245美元以上，最大獲利計算為每份合約514美元（約70.7萬韓元）。損益平衡點為215.14美元與239.86美元。

CNBC在22日報導中指出，該交易的損益平衡點為215.14美元與239.86美元，代表在10月16日到期前，股價需較目前水準波動約5%至6%，才可能達到計算上的損益平衡。這項交易的重點不在於股價上漲或下跌，而在於股價是否會大幅突破特定區間。

近期半導體股已出現大幅波動。超微(AMD)於21日上漲逾9%，市值突破1兆美元；英特爾與Arm也錄得兩位數漲幅。人工智慧半導體需求預期，被列為推升相關個股波動的案例。

不過，半導體股整體波動與輝達選擇權市場的低隱含波動率，未必朝相同方向變化。輝達選擇權價格同時反映個別公司事件與產業走勢，但目前市場價格對短期大幅波動的預期仍然有限。

TokenPost先前曾報導，輝達選擇權市場反映股價在特定到期日前波動約6%的情況。本次交易到期日為10月16日，24日將舉行美中元首會談，30日則預定公布美光財報，後續波動是否擴大仍受關注。