營收年增106%　輝達股價一度回落至210美元區間

輝達(NVDA)股價9月14日一度跌至210.96美元，9月21日回升至227.38美元。同期財報未見營收放緩，但市場對AI模型開發速度及資料中心投資能否延續的討論升溫。

輝達8月26日公布2027財政年度第二季業績，營收達962億2100萬美元（約132兆4000億韓元），較去年同期增加106%，較前一季增加18%。

資料中心營收為890億2300萬美元（約122兆5000億韓元），年增117%。資料中心營收涵蓋伺服器GPU、網路設備等AI基礎設施相關業務。

輝達預估第三季營收為1080億美元（約148兆6000億韓元），誤差範圍為正負2%。這項預估未納入中國資料中心運算營收，第三季毛利率則預計約為74.0%。

黃仁勳（Jensen Huang）輝達創辦人兼執行長表示：「需求正在加速。」輝達也強調，Blackwell Ultra及下一代Vera Rubin平台的產能正在擴大。

股價走勢與業績增長幅度不同。Investing.com日線資料顯示，輝達股價9月14日跌至210.96美元後，於9月21日回升至227.38美元。

9月21日收盤價較5月14日收盤價235.47美元低約3.4%。若以盤中低點計算，股價一度處於較高點回落約10%的調整區間，但這與收盤價跌幅並不相同。

市場對成長放緩的疑慮，部分來自AI投資能否延續的爭論。山姆·奧特曼（Sam Altman）OpenAI執行長9月12日同意放慢最先進AI模型開發速度並強化安全措施的觀點。

這項發言不代表資料中心投資將立即減少，但模型開發速度與資料中心資本支出之間的關係，已成為加劇市場不確定性的因素。

市場也出現不同解讀。Axios介紹的分析指出，即使AI開發速度放慢，既有基礎設施建設及企業導入AI仍可能支撐投資。

若採用AI處理實際業務的企業增加，資料中心需求可能不會完全取決於最先進模型的開發速度。另一方面，若模型開發速度與資本支出同步放緩，對資料中心營收依賴較高的輝達而言，成長率及企業估值可能面臨壓力。

Reddit使用者也提出，即使資料中心投資持續，若模型效能改善速度降低，高價加速器的需求增長率仍可能放慢。不過，這些屬於個人使用者的看法，不能視為已確認投資縮減的資料。

供應鏈也是變數。輝達10-Q文件顯示，2027財政年度第二季毛利率為75.0%，公司並將記憶體及零組件成本、製造與封裝能力，以及對供應商的依賴列為主要風險因素。

AI基礎設施投資不只取決於模型開發商，也受到雲端企業及半導體供應商支出計畫的影響。正如本報先前報導大型科技公司的AI借款負擔正在增加，AI投資擴大後，融資成本及投資延續性也將成為評估對象。

對台灣投資人而言，輝達業績與股價走勢也牽動AI半導體及資料中心相關企業的評價基準。不過，僅憑目前股價調整，尚不能確認輝達成長已經放緩。

目前已確認的事實包括：第二季營收及資料中心營收大幅增加、9月股價波動加劇，以及市場對AI模型開發速度與資料中心投資延續性的討論擴大。後續市場將關注輝達產能擴張及第三季業績表現。