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去中心化金融（DeFi）生態系主要穩定幣的流通規模在2021年底達1200億美元（約163兆2000億韓元），國際清算銀行（BIS）分析指出，DeFi難以實現完全去中心化。
BIS在2021年12月6日發布的《BIS Quarterly Review, December 2021》中，將DeFi描述為運用區塊鏈自動化協議與穩定幣的金融中介形式。DeFi透過智能合約自動化交易、借貸與投資服務，但由於不可能以程式碼預先規定所有情況，仍需要治理機制作出策略與營運決策。
BIS將這種結構稱為「去中心化的幻象」。報告指出，在採用權益證明機制的區塊鏈中，大量持有代幣者可能對決策施加更大影響力，治理代幣持有人與平台開發者也能掌握重要決策權。
DeFi規模在2021年快速擴大。主要借貸平台的貸款餘額達200億美元（約27兆2000億韓元），最大平台的閃電貸累計規模則自2020年中推出後，至2021年底約達55億美元（約7兆4800億韓元）。
BIS列出的風險包括高槓桿、流動性錯配、平台間相互連結，以及缺乏類似銀行的衝擊吸收機制。當抵押品價值下跌、保證金要求升高時，可能引發連續強制清算，進一步加劇價格下跌與市場波動。
穩定幣也被視為脆弱環節。若以短期證券或波動性較高的加密資產作為抵押品，資產與負債的風險結構可能出現差異。一旦市場對抵押資產的價值或流動性失去信心，投資者可能率先贖回，形成「擠兌」。大規模贖回可能導致抵押資產遭拋售，並壓縮DeFi內部流動性。
不過，BIS評估指出，當時DeFi主要集中於加密資產的投機、投資與套利，對傳統金融與實體經濟的衝擊仍有限。持有較高加密資產曝險基金的管理資產，已從2018年的約5億美元（約6800億韓元）增至2021年的約50億美元（約6兆8000億韓元）。
BIS提出的DeFi監管原則是「相同風險、相同規則」。報告認為，政策制定者應將平台治理結構與決策主體作為監管切入點，管理槓桿的順週期性、穩定幣擠兌、投資者保護與非法活動等問題。
報告認為，若區塊鏈擴展性與傳統資產大規模代幣化獲得改善，並建立適當監管，DeFi仍可能在金融體系中發揮作用。報告中的分析與數據均以2021年底為基準。
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