美光目標價估1600美元…HBM需求延續性成關鍵

美光科技($MU)的目標價獲估至1600美元（約217萬6000韓元）。克里希·桑卡爾（Krish Sankar）TD Cowen分析師以約930美元股價為基準，提出1600美元目標價及約70%的上行空間，但這屬於分析師估算。

TD Cowen於9月16日的分析報告中維持美光「買進」評級，並將目標價設定為1600美元。桑卡爾的目標價與評級也可從相關報導及分析師追蹤資料中確認。

桑卡爾關注的重點並非利潤率，而是人工智慧（AI）用高頻寬記憶體（HBM）需求能否延續。分析報告評估，美光目前已完成超過80%的利潤率擴張週期。

桑卡爾在9月16日的分析報告中表示，美光毛利率可能在2027會計年度第二季達到約89%的高點。因此，相較於利潤率進一步改善，AI基礎設施投資能否持續轉化為記憶體需求，將成為股價的關鍵變數。

1600美元目標價是桑卡爾在9月16日分析報告中提出的估算值。原文以約930美元股價為基準，提出約70%的上行空間；依計算基準不同，上行幅度可能呈現70%或72.5%。

HBM是用於AI加速器及高效能運算的高速記憶體。要確認AI基礎設施投資是否轉化為記憶體需求，除了出貨量，也需觀察價格及供應合約的延續性。

美光與三星電子、SK海力士同列主要HBM供應商。美光表示，已就2026年HBM供應量的相當部分與客戶簽訂價格合約。

美光說明，包括HBM在內的DRAM及NAND供應，也正透過多年期策略客戶合約長期確定。不過，合約規模及具體條件尚未公開。

美光2026會計年度第三季營收為414億6000萬美元（約56兆3856億韓元）。公司對第四季營收提出500億美元±10億美元（約68兆韓元±1兆3600億韓元）的財測。

非GAAP基準稀釋後每股盈餘預估為31美元±1美元（約4萬2160韓元±1360韓元）。這項財測可用於判斷下一季業績及利潤率能否維持目前高檔水準。

本報先前曾報導美光目標價維持1625美元及HBM供應短缺預期。當時記憶體價格、客戶需求及競爭對手擴大生產，也被列為可能影響股價的因素。

近期也曾有分析將美光目標價設定為1550美元。雖然目標價水準不同，但AI記憶體需求及長期供應合約可能左右業績，與此次TD Cowen的分析方向相同。

美光預定於9月30日公布2026會計年度第四季業績，並於同日舉行業績電話會議。

此次業績中，管理層對2027會計年度上半年需求及HBM供應合約的說明，將是主要觀察重點。實際需求能否延續，以及供應擴大對價格與利潤率的影響，可能左右目標價預估。

HBM規格變化、AI資料中心投資放緩、記憶體價格波動及供應擴大與否，仍是可能影響後續業績與股價預估的因素。