英特爾($INTC)兩年內可能達200美元，晶圓代工獲利成關鍵

英特爾($INTC)股價在兩年內可能達到200美元（約27萬2000韓元）的估值情境浮現，但這並非確定的目標價，而是合併產品事業與晶圓代工事業價值後的推估。

Melius Research分析師班・萊茲斯(Ben Reitzes)於9月16日將英特爾產品事業與晶圓代工事業分別估值為每股80美元（約10萬8800韓元）以上，並維持兩年基本目標價165美元（約22萬4400韓元）。

依照萊茲斯的情境，兩項事業價值合計後，英特爾股價可能達到200美元，較基本目標價高約21%。

這項推估的關鍵，在於英特爾能否從以CPU為核心的企業，轉型為取得外部客戶的晶圓代工業者。各事業的估值建立在轉型完成及獲利能力改善的前提上。

英特爾於8月以每股95美元發行新股，籌得200億美元（約27兆2000億韓元）。新股發行價同樣為每股95美元（約12萬9200韓元）。

英特爾預計淨募資額約為197億美元（約26兆7920億韓元），並在官方公告中表示，資金可用於一般企業用途及資本支出等。

晶圓代工事業的獲利能力仍是待解課題。英特爾第二季總營收為161億美元（約21兆8960億韓元），但晶圓代工部門錄得20億8900萬美元（約2兆8410億韓元）營業損失。

英特爾第二季報告指出，晶圓代工營收大部分目前來自內部產品生產。提高外部客戶生產占比，是改變晶圓代工獲利結構的核心課題。

晶圓代工是替其他企業生產其設計半導體的業務。不同於自有產品生產，業者必須持續取得客戶生產量及製程需求，才能建立外部客戶基礎。

英特爾在俄亥俄州工廠的使用方式，也與晶圓代工擴張相關。英特爾在相關資料中表示，計畫投資超過280億美元（約38兆800億韓元），在俄亥俄州興建兩座先進半導體工廠。

目前尚未確定相關設施是否會超越自有產品生產，進一步用於外部客戶。由於工廠投資規模龐大，產能利用率及客戶取得情況可能影響資本支出的獲利能力。

Crypto Briefing報導，SK海力士與英特爾正就美國境內記憶體半導體生產進行協商。據報導，討論方案包括租用英特爾部分俄亥俄州設施，以及由英特爾、SK海力士和主要雲端企業成立合資公司。

SK海力士表示，目前沒有關於美國記憶體生產的確定計畫或協議，相關方案仍在探索階段，尚未作出具體決定。

SK海力士與英特爾的協商，涉及記憶體生產及俄亥俄州設施利用，也與晶圓代工事業取得外部客戶有關。不過，目前確認的階段仍是業務評估，尚不能視為已經落實租賃或成立合資公司。

英特爾股價達到200美元的情境，建立在產品事業與晶圓代工事業價值合計、取得外部客戶及利用俄亥俄州工廠等條件上。目前已確認的內容，則包括英特爾募資、晶圓代工業績，以及SK海力士與英特爾的初步協商。