IBIT選擇權147萬口　9月18日到期前集中於40至45美元

比特幣(BTC)在美國聯準會公布利率決策後出現波動，貝萊德(BlackRock)旗下iShares比特幣信託ETF(IBIT)約147萬口選擇權將於9月18日到期，按標的資產計算規模約為63億美元（約8兆5680億韓元）。

美國聯準會16日將聯邦基金利率目標區間上調0.25個百分點至3.75%至4.00%。政策聲明於韓國時間9月17日凌晨3時發布。美國聯準會在聲明中公布了升息決定。

本次選擇權到期日落在聯準會公布利率決策兩天後。Cboe數據顯示，IBIT 9月18日到期的未平倉合約為1,465,553口，其中買權833,070口、賣權632,483口。

若以1口IBIT選擇權代表100股計算，全部合約相當於1億4660萬股。以IBIT價格42.87美元計算，標的資產價值約為62億8000萬美元（約8兆5408億韓元）。CryptoSlate根據Cboe數據進行了分析。

其中，佔全部未平倉合約37.2%的545,861口集中在40至45美元的履約價區間。以單一履約價計算，45美元有141,670口，40美元有122,979口。

若將IBIT價格與比特幣價格進行簡單比例換算，40至45美元區間相當於比特幣約7萬900美元至7萬9700美元。IBIT價格41美元則約相當於比特幣7萬2650美元。

上述換算值僅是將選擇權履約價換算為比特幣價格的參考值，並非目標價格。計算未納入選擇權權利金、交易成本、持倉變化及不同持有人的淨曝險。

未平倉合約也不代表實際到期交易量或做市商的淨部位。選擇權持有人可在到期前平倉或展期至下一個到期日，部分合約也可能歸零、被履約或遭分配。

IBIT選擇權並非現金結算，而是在到期時交付ETF股票的實物交割方式。因此，即使合約數量龐大，實際股票交付規模及對市場的影響仍可能取決於持倉結構與到期前交易。

Cboe今年將IBIT選擇權的持倉及履約上限由25萬口提高至100萬口。Cboe在規則變更文件中表示，提高上限有助於流動性提供者建立更大的避險部位並縮小報價價差。

選擇權未平倉合約是反映特定履約價與到期日仍有多少合約存在的指標。買權與賣權的分布可呈現潛在交易集中區間，但僅憑公開資料難以確認哪一方部位實際承擔風險。

本刊先前報導IBIT選擇權9月18日到期的買權未平倉合約集中於40至50美元區間。本次統計則合計該到期日的買權與賣權未平倉合約，呈現40至45美元區間的集中程度。

衍生品市場波動率指標反映市場預期的價格變動幅度，而非價格方向。Derivasys於16日記錄的比特幣一週平價隱含波動率為36.61%，InflowScan則統計IBIT賣權與買權交易量比率為1.06。

僅憑這些數據，無法斷定到期後比特幣將上漲或下跌。若價格突破未平倉合約集中區間後持續維持，或重新回到該區間，可能影響到期前後的避險與部位調整方式。

9月18日到期日前後，仍需同步觀察比特幣價格、IBIT交易量及選擇權部位變化，才能判斷本次選擇權集中區間的實際影響範圍。