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根據摩根大通(JPMorgan)於 24 日（當地時間）發布的最新報告指出，穩定幣市場的成長速度可能不如市場預期，預估至 2028 年，全球穩定幣發行總量將僅達 5,000 億美元，遠低於業界部分觀點預測的 1 兆至 2 兆美元規模。
本報告由摩根大通首席策略師尼可勞斯·潘吉策佐格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）牽頭主導，指出目前有將近 88% 的穩定幣需求主要集中於加密貨幣生態系內部，包括去中心化金融（DeFi）、加密交易以及企業閒置資金的運用。此外，真正用於「消費性支付」場景的穩定幣比例，僅占總量約 6%。對此，摩根大通認為，市場普遍對穩定幣成為「主流支付工具」的期待，過於樂觀。
報告進一步指出，穩定幣目前想作為銀行存款或貨幣市場基金的替代工具仍面臨挑戰，包括「實質收益率不足」與「法幣—加密貨幣轉換上的程序摩擦」等問題。此外，報告也批評將穩定幣與中國的數位人民幣（e-CNY）、或支付寶、微信支付等「中心化應用」進行比較，並不具合理性。
然而，相較於摩根大通的保守預測，渣打銀行則提出不同看法。根據報導，渣打銀行認為，美國「穩定幣監管法案（Genius Act）」若順利通過，將有助提升市場信任度，有望推升總發行量達到 2 兆美元。渣打指出，若法規能帶來法定清晰性，預期將吸引更多機構投資人入場，並擴大穩定幣在實體經濟中的應用範圍。
評論：穩定幣市場雖持續擴張，但目前的主要用途仍是加密生態內部的資產管理與流動性操作，短期內要轉型為大眾支付手段仍有諸多阻力。摩根大通此次報告點出了過度樂觀預測中的風險，從中長期角度分析，較為保守的發展路徑或許更貼近現實。相對而言，渣打銀行則看好監管帶動市場信心與機構資金進場，反映出機構之間對穩定幣前景尚存歧見。
關鍵詞：穩定幣、摩根大通(JPM)、渣打銀行、Genius Act、加密貨幣、DeFi、e-CNY
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