最高1億美元:杜拜自馬納特擬推GCC中小企業代幣化基金

杜拜新創自馬納特（Zamanat）正在推動一檔鎖定海灣合作理事會（GCC）中小企業的代幣化私募信貸基金，規模最高達1億美元。基金是否已完成設立與投資人募集，目前尚未確認。

自馬納特10日表示，將以杜拜國際金融中心（DIFC）封閉式豁免基金形式成立「自馬納特基金CEIC有限公司（Zamanat Fund CEIC Limited）」，並以「ZM1投資代幣」發行基金份額。

該基金將運行於ZIGChain網路。投資人須符合杜拜金融服務管理局（DFSA）訂定的專業客戶資格，並採白名單方式參與，並非面向一般散戶的公開商品。

自馬納特說明，代幣化並不會改變基礎信貸資產或投資策略，只是把基金份額的所有權紀錄與結算流程搬上區塊鏈。DFSA對DIFC轄內的投資代幣與相關金融服務另訂規範，業者須取得必要許可才能營運。

自馬納特創辦人暨執行長Umair Tariq（烏梅爾·塔里克）表示：「GCC地區體質健全的企業，也普遍難以取得成長資金。」他形容此次產品是「首個將GCC私募信貸、面向專業客戶轉移到受監管數位架構上的實證案例」。自馬納特並說明，這項產品是結合伊斯蘭金融與數位資產的「數位伊斯蘭合規資產」策略首次實際落地。

基金操盤由Truleum Venture Partners（楚利姆創投夥伴）負責，基金行政管理則由Apex Group（艾佩克斯集團）提供。Apex Group與ZIGChain先前已宣布合作，共同建置代幣化基金基礎設施。

這項計畫的背景，是GCC中小企業面臨的資金缺口。自馬納特指出，傳統金融體系未能滿足的GCC中小企業融資需求高達2500億美元，而GCC中小企業中能取得信貸的比例僅約11%。

不過不同調查數字並不一致。德勤（Deloitte）同樣將GCC中小企業融資缺口估算為2500億美元，但提出的中小企業貸款滲透率是3%。由於調查對象與計算基準不同，這些數字難以直接等同視之。

鎖定中小企業的代幣化私募信貸架構，與阿拉伯聯合大公國近年擴大鏈上信貸基礎設施的趨勢相呼應。相較一般效用型代幣發行，這次基金更聚焦於既有受監管投資商品的數位化，而非加密貨幣銷售。

ZM1並非用於支付網路手續費或治理投票的一般代幣，而是設計來表彰基金份額的投資代幣。即使完成代幣化，私募信貸原有的風險依然存在，包括借款人違約、回收率波動、資產評價的不確定性，以及資金長期被鎖定等問題。

自馬納特強調，公司並非交易所或二級市場營運商，也不會直接保管客戶資金。因此即使代幣發行，也很難說已形成可即時交易的流通市場。

自馬納特並未公開這檔基金實際募集的規模與已動用的放款金額。截至10日，DFSA的公開基金登記名冊中，也查不到「自馬納特基金CEIC有限公司」的獨立登記資訊。

伊斯蘭金融與數位資產結合的可能性，也是這項業務的一大主軸。倫敦證券交易所集團（LSEG）與伊斯蘭開發公司（ICD）曾預期，全球伊斯蘭金融資產規模在2024年已達6兆美元，到2029年有機會超過9兆7000億美元。這項預期並非自馬納特基金的募資成果或報酬率。

目前市場反應仍屬有限。與自馬納特、ZIGChain相關的貼文持續說明代幣化、伊斯蘭教法合規性與機構級基礎設施等內容，但尚未出現能佐證實際募集規模或放款執行情形的獨立公開資料。

目前可確認的進度，僅止於最高1億美元的基金籌組計畫與代幣化架構已對外公開。基金是否已完成設立、實際募集金額、放款執行金額，以及ZM1是否已進入流通，都還需要進一步確認。