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瑞波（Ripple）是否直接掌控瑞波幣(XRP)與XRP Ledger？最新分析指出，這其實是三個不同的概念，把公司、區塊鏈網路與數位資產混為一談，是業界最常見的誤解之一。
根據資產管理公司21Shares的分析，說明瑞波與XRP生態系時，必須把「瑞波」「XRP」「XRP Ledger」三者分開來看。管理規模約達110億美元的21Shares，將瑞波幣(XRP)形容為「加密貨幣產業中最常被誤解的13年老字號資產」。
瑞波是一家開發金融基礎建設與支付解決方案的民間科技公司；XRP Ledger是一條公開區塊鏈；瑞波幣(XRP)則是這條網路上流通的原生數位資產。三者角色各不相同。
判斷瑞波並未直接控制XRP Ledger的關鍵，在於「驗證者」結構。瑞波自己營運的驗證者，只是XRP Ledger預設信任驗證者名單（UNL）中35個驗證者裡的其中1個。
整個網路目前有超過150個驗證者參與運作，營運方涵蓋大學、交易所、企業與個人。UNL是交易驗證過程中系統參考的信任名單，並不代表單一企業直接營運所有驗證者。
21Shares把這個結構比喻為道路與交通的關係：興建道路的一方，並不會因此掌控所有行駛其上的車輛。同理，瑞波雖然參與XRP生態系與XRP Ledger的開發，但這不代表它擁有或控制整個網路。
瑞波幣(XRP)的供給結構，也是外界容易把瑞波與這項資產混淆的原因之一。XRP Ledger啟動當下，1000億枚XRP一次性生成完畢，並不像比特幣(BTC)那樣透過挖礦持續產出新幣。
每當一筆交易完成，系統就會永久銷毀少量XRP作為手續費。這項設計的主要目的並非靠減少供給來製造稀缺性，而是為重複的交易請求與網路垃圾訊息設下成本，讓攻擊變得更困難。
由於每筆交易都會消耗一部分XRP，總供給量只會朝小幅減少的方向變動，不會增加。不過，供給上限與網路的分散結構，說明的只是運作方式，並不能直接決定XRP的價格或投資表現。
21Shares已於2019年4月在歐洲推出XRP交易所交易產品，並於2025年12月在美國推出XRP ETF。21Shares XRP ETF淨值計算基準的變動顯示，產品運作與定價機制，屬於另一項獨立的投資基礎建設議題。
歸根究底，這次討論的核心在於是否該把瑞波與XRP視為同一件事。基本前提是三者分工不同：瑞波是使用XRP Ledger的企業，瑞波幣(XRP)是網路上流通的數位資產，而XRP Ledger本身則是一條獨立的公開區塊鏈。
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