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根據 BitMEX 共同創辦人亞瑟·海斯（Arthur Hayes）於 7 月 3 日（當地時間）在其部落格上的分析，美國大型銀行若全面推行穩定幣，將可能徹底改變全球金融市場格局。海斯認為，這不僅是美國政府籌措債務的一環，更可能催生比特幣(BTC)與摩根大通(JPM)的雙重崛起。
海斯指出，美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）目前正考慮一種替代量化寬鬆且不升息的方式，藉此為市場注入流動性。儘管這項構想被包裝為「金融創新」與「監管調整」，但他認為，其實質即是藉由讓銀行透過穩定幣形式參與國債購入，以秘密渠道為市場提供資金。
根據海斯的分析，美國政府可能將穩定幣發行權交由大型銀行執行，誘導市場對國債的需求上升。在此過程中，最可能成為贏家的便是比特幣與摩根大通。摩根大通早已透過 JPMD 穩定幣實現資金數位化、降低監管風險，並創造無風險收益。若未來部分銀行存款轉為穩定幣，將可能釋出數千億美元規模的國債買盤，進一步推升摩根大通的市值，他甚至預測其估值可能翻倍以上。
他將這一機制稱為「Quid Pro Stablecoin」（權益交換型穩定幣），並強調在「大到不能倒」的銀行體系下，彈性資本可望推升最大 6.8 兆美元（約合新台幣近 9,400 兆元）的國債購買需求。不過他也提醒，此舉對金融科技業者而言可能是災難，尤其正在推動中的 GENIUS 法案一旦通過，像 Circle 這類的新創公司預料將被排除在市場之外。
比特幣也將在此政策變化中受惠。海斯指出，若穩定幣發行刺激國債需求、壓低利率，勢必為風險資產帶來有利環境。他表示：「這項所謂的創新，其實是以注入流動性來掩飾的國債貨幣化操作，終將為比特幣帶來新一輪牛市。」
以太幣(ETH)的角色也不容忽視。JPMD 運作於由 Coinbase 所建構的以太坊 Layer2 網路「Base」之上，顯示以太坊正在鞏固其作為未來銀行結算系統核心基礎設施的地位。專家指出，隨著區塊空間與驗證者需求升溫，再加上 ETH 質押收益潛力，以太坊具有成為企業資產配置新選項的潛力。
評論：亞瑟·海斯的分析，揭示了穩定幣進一步制度化與國家金融政策的深層連結。若大型銀行確實成為穩定幣發行主體，這將是一場自上而下的金融創新實驗，穩定幣、比特幣與以太幣在其中角色的轉變，可能將傳統金融與加密世界真正融合。
總結來看，海斯認為傳統金融（TradFi）與加密金融的界限正迅速模糊，穩定幣、比特幣與以太幣將成為未來貨幣生態的三大支柱，並標誌著一波由美國政府與大型銀行主導的新一輪流動性循環的開端。
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