美國核發加密貨幣聯邦信託執照 監管未鬆綁

美國近期陸續核准多家加密貨幣企業設立聯邦信託銀行，讓「受託保管業務」取得法律基礎，但聯邦執照並不代表企業能因此擺脫華盛頓監理機關的持續監督與業務限制。

根據美國通貨監理署（OCC）公告，OCC於2025年12月有條件核准瑞波國家信託銀行（Ripple National Trust Bank）與Circle(CRCL)旗下第一國家數位貨幣銀行（First National Digital Currency Bank）的設立申請。BitGo、Fidelity Digital Assets（富達數位資產）與Paxos既有信託公司轉制為聯邦信託銀行，也經過相同審查程序。

聯邦信託銀行與吸收一般存款、承作放款的傳統銀行不同，主要業務聚焦於客戶資產的受託與保管等「信託業務」。這類機構直接暴露於存款擠兌風險的機率較低，但受託業務運作、洗錢防制、資訊技術與第三方銀行依賴度，仍在監理機關檢視範圍內。

圍繞Silvergate銀行（Silvergate Bank）清算原因的爭論，正是這波討論的背景之一。在Silvergate清算原因爭議報導中，Silvergate前執行長亞倫·萊恩（Alan Lane）指出，政治與監理壓力才是主因。

但聯準會監察長辦公室（Federal Reserve OIG）2023年報告則指出，加密貨幣產業存款過度集中、成長速度過快、資金來源結構複雜，以及公司治理與風險管理缺失，才是導致清算的背景。報告也提到，Silvergate多數存款屬於無保險、無利息存款，是重要風險因素之一。

Silvergate的營運模式仰賴客戶存款作為資金來源，一旦存款快速流出，流動性壓力便會迅速升高。聯準會於2024年7月表示，Silvergate已全數償還客戶存款並完成清算程序，不再具備銀行機能。

同年，聯準會以違反洗錢防制規定為由，對Silvergate開出4300萬美元罰款。這起案例顯示，允許企業經營加密貨幣相關業務，與是否符合銀行內部控制、風險管理標準，是兩件不同的事。

Coinbase國家信託公司（Coinbase National Trust Company）的案例，展現了聯邦執照的實際適用範圍。OCC於2026年4月2日對Coinbase(COIN)提出的機構客戶數位資產保管暨相關交易服務計畫，給予初步有條件核准。

Coinbase計畫將既有紐約州許可信託公司的保管業務，分三年逐步移轉至新設信託銀行。不過受託保管的法定貨幣，並非由Coinbase旗下銀行直接持有，而是存放在第三方銀行的「for benefit of」（客戶利益）帳戶中。

OCC核准文件明定，Coinbase必須在正式營運前滿足相關條件，且監理機關可依情況修改、暫停或撤回核准。換言之，聯邦執照並非可自由從事所有金融業務的萬用執照，而更接近在核准範圍內執行特定信託業務的法律基礎。

業務擴張同樣受到限制。Paxos相關核准文件規定，公司在開業後前三年內若要大幅變更營運計畫或業務內容，須先取得OCC書面不反對意見。

另一方面，美國監理體系也正在遏止僅憑「聲譽」排除加密貨幣企業的做法。OCC與聯邦存款保險公司（FDIC）於2026年4月發布最終規則，禁止銀行以聲譽風險為由對客戶採取不利措施，或要求終止與特定客戶的往來。

規則同時禁止僅因政治、社會、宗教立場，或客戶從事合法商業活動，就要求金融機構終止往來或限制金融服務。不過，這項措施並未取消監理機關對財務健全性、洗錢防制與營運風險的監督。

OCC於2026年8月27日修訂監理與執法標準時表示，將把監理資源集中於重大金融風險與違規事項，並指出對大型、業務複雜的銀行，可能適用高於地區型銀行的監理標準。

根據OCC公開申請清單，Zerohash於8月19日、Dakota國家信託銀行（Dakota National Trust Bank）於7月28日、Payward（Kraken母公司）於5月8日、Agora於4月20日、EDX Trust於3月26日皆已提出申請，時間皆為2026年。聯邦信託銀行路徑正從少數企業的特例選擇，擴大為可重複採用的核准模式。

整體來看，聯邦信託銀行地位帶來的，與其說是擺脫華盛頓監理的獨立性，不如說是監理關係的明確化。加密貨幣企業雖能合法經營受託保管業務，但實際業務範圍與擴張速度，仍取決於OCC的核准條件、審查進度，以及第三方銀行的配合意願。