比特幣(BTC)突破10.5萬美元　礦工仍不賣幣引市場關注

比特幣(BTC)近期價格飆升至超過10萬5,000美元，遠高於部分主要礦商的生產成本，但儘管如此，礦工們依舊選擇不出售手中持幣，這一不同尋常的現象引發市場廣泛關注。

根據 CryptoQuant 執行長朱其英於 24 日（當地時間）在 X（原 Twitter）上提及的觀察，美國上市礦業公司 Marathon Digital(MARA) 每枚比特幣的平均生產成本約為 5萬1,700 美元，然而現時市價則高達兩倍以上，礦工本可實現超過 100% 的利潤。但他指出：「即使擁有龐大的利潤空間，許多礦工仍選擇大幅降低提現行為。」這與過去礦工常因價格上漲而即時變現的習慣，明顯有所不同。

根據 Marathon Digital 公布的 2025 年第一季財報顯示，其平均哈希率下的實際每枚比特幣挖礦成本為 5萬1,726 美元。這項數據來自公司實際運作的礦機資料，而非理論最大效能。雖然目前市場價比生產成本高出近兩倍，但公司仍選擇不拋售持有比特幣，這種行為被視為相當不尋常。

外界分析，此舉可能不單為觀望，而是出於長期戰略規劃。一些專家認為，礦工的行為背後可能基於以下幾點：

- 對比特幣價格進一步上漲的預期

- 將比特幣作為抵押資產進行金融操作

- 2024 年第四次減半後，產業成本結構與財務體質有所改善

以 Marathon Digital 為例，其運算能力於 2023 年為 6.9 EH/s，至 2025 年已提升至 46.1 EH/s，意味著無論在礦機效能或成本效益上均有大幅提升。

值得注意的是，即便於今年 6 月礦工收入大幅下降，包括手續費與區塊獎勵雙雙下滑，礦工們仍未出現大規模提款行為。CryptoQuant 解讀這一現象為礦工「更傾向成為長期市場參與者，而非單就短期利潤操作」，反映出礦業生態中對整體市場的信任程度正逐步提升。

評論：礦工不賣幣的動作，儘管短期內減少了市場的流動供給，但也凸顯出他們對比特幣未來價值的強烈信仰。當生產成本與市價存在明顯落差時，仍選擇繼續持有資產，某程度上揭示比特幣正在由「高波動商品」逐漸轉向「長期資產」的市場定性。

目前仍難以預測礦工這種觀望態度會持續多久，但從當下行為判斷，他們顯然並未將比特幣僅視為短期套利工具，而是以未來價值為衡量標準的重要資產。這也可能成為支持比特幣市場韌性與長期上行的關鍵力量之一。