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比特幣（BTC）要站穩8.2萬至8.3萬美元價位，須先確認「現貨需求」能否吸收市場上可能釋出的賣壓，最新分析指出這是後續走勢的觀察重點。現貨ETF與大型投資人買盤持續支撐市場結構，但交易所資金流入與長期沉睡倉位仍是潛在賣壓來源。
加密貨幣數據平台CryptoQuant分析師XWIN Japan於8日下午2時56分（韓國時間）表示，比特幣市場結構已轉趨正向。他指出，現貨ETF持倉增加、大型投資人買盤湧入，加上穩定幣資金流入同步上升，市場整體購買力隨之提升，相關分析已於中國時間下午1時56分公開。
ETF持倉增加被視為機構投資人持續吸納比特幣的訊號，不過仍須確認ETF資金流向與現貨成交量是否同步改善，才能判斷「現貨需求」是否真正轉強，這與本刊先前分析現貨需求須與ETF資金流向同步改善的報導方向一致。
交易所端則出現供給壓力。CryptoQuant於8日統計，幣安（Binance）比特幣持倉量約在68.5萬至68.7萬枚之間，交易所7日平均淨流入則上升至約593枚。交易所持倉增加不代表投資人立即賣出，但意味著市場上可供釋出的籌碼正在增加。
衍生性商品市場的過熱情緒則有所降溫。資金費率轉為負值，未平倉合約規模由9月4日至5日的約275億美元降至257億美元。未平倉合約指的是尚未平倉的期貨與衍生性商品合約總規模。
不過幣安單一交易所的比特幣未平倉合約近期突破100億美元，創下近6個月新高。整體市場未平倉合約雖然下滑，幣安上的槓桿部位卻可能重新堆積，顯示這波反彈恐怕不能單純歸因於現貨買盤。
短期持有者的SOPR（已實現盈虧比）數值高於1。SOPR是衡量比特幣轉移時持有者處於獲利或虧損狀態的鏈上指標，數值高於1代表多數轉移籌碼處於獲利狀態。當愈來愈多短期持有者進入獲利區間，獲利了結的賣壓也可能隨之增加。
部分長期沉睡的比特幣也開始出現異動，其中包括與2010年礦工相關的籌碼。這批長期未移動的比特幣重新活動，可能為市場帶來額外供給。雖然沉睡籌碼移動並不等於實際賣出，但在現貨需求偏弱的情況下，仍可能對價格構成壓力。
整體來看，這次分析的核心在於買盤力道與供給籌碼之間的平衡。ETF持倉與大型投資人買盤屬於支撐因素，交易所淨流入、幣安高未平倉合約、沉睡籌碼異動則可能限制漲勢。因此比起能否突破8.2萬至8.3萬美元，現貨成交量與ETF資金流向能否同步改善才是真正的觀察重點。
XWIN Japan分析指出，若現貨買盤能持續吸收市場供給，比特幣有效站穩該價位區間的可能性將隨之提高。此前HTX Research也曾指出，比特幣已由弱勢結構轉入趨勢確認階段，但後續進一步上漲仍須仰賴現貨需求，而非僅靠空頭回補（HTX Research分析）。
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