薪資漲5.5%但消費仍偏高收入 美國經濟是否轉向C型引論戰

美國低薪資族群的薪資漲幅超越薪資中位數,但消費與資產表現仍是高收入族群領先。看的是所得、消費還是資產,會讓外界對美國經濟究竟是「K型」還是「C型」的判斷出現分歧。

NPR的Planet Money節目8日指出,選擇所得、資產、消費、物價當中哪一項指標,美國經濟呈現的樣貌就會不同。「K型經濟」指高收入族群持續上升、低收入族群落後的現象;「C型經濟」則是指低薪資族群逐漸追上高收入族群的走勢。

美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）8月4日接受CNBC訪問時表示,「K型經濟已經結束,現在比較接近C型經濟」。他主張收入最低25%勞工的薪資上漲了2%,並以此做為貧富差距縮小的依據。

美國財政部公布的數據顯示,今年第2季薪資排名前25百分位的名目週薪年增5.5%,同期薪資中位數年增率為4.4%,低薪資族群漲幅較大。

單看薪資數字,這項統計確實支持「C型經濟」的解讀。不過貝森特提出的2%漲幅,與財政部公布的5.5%漲幅,兩者的統計對象與基準並不相同,無法直接相互比較。

就業市場表面上也維持穩健。美國勞工統計局9月4日公布,8月非農就業新增16.2萬人,失業率維持在4.1%。

然而,單憑就業增加與低失業率,很難判斷不同所得階層的實際感受。還須觀察勞動參與率與勞動供給的變化,才能了解就業市場的改善究竟集中在哪個族群。

消費數據則透露出不同訊號。亞特蘭大聯邦準備銀行分析2021年至2025年的支付資料後發現,高收入家庭的支出成長速度快於低收入家庭。

也有分析認為,消費落差難以單靠薪資上漲來彌補。即使所得增加,若持有股票、房地產等資產的族群消費能力擴張得更快,經濟整體的階層分化仍可能持續存在。

里士滿聯邦準備銀行在7月的報告中分析,過去30年美國經濟並非一直呈現「K型」。所得方面,2001年與2007至2009年經濟衰退後的復甦期曾出現K型走勢;消費方面,則是2021至2023年出現類似型態。

相對地,新冠疫情後的復甦期,受政府移轉支出影響,各階層所得曾同步成長。這意味著「K型」與「C型」與其說是經濟整體的固定型態,不如說是特定期間、特定指標變化的簡化說法。

貧窮指標同樣難以用單一結論概括各階層的處境。美國人口普查局公布,以2022年補充貧窮指標計算的貧窮率為12.4%,較2021年的7.8%上升,疫情紓困措施到期是主要背景之一。

名目薪資與實質購買力、所得與消費、是否持有資產,依採用的基準不同,結論也會隨之改變。僅憑低薪資族群薪資上漲一項事實,尚不足以斷定各階層之間的經濟落差已全面縮小。

此前本報報導《美國經濟原被視為K型復甦,如今論戰擴及C型、E型解讀》同樣源自這項問題意識,當時薪資、消費信心與各階層資產持有狀況的解讀也出現分歧。

聯準會與地區聯邦準備銀行的分析顯示,薪資改善與消費、資產落差可能同時存在。本報先前報導《低收入族群薪資改善,但K型經濟終結論仍屬謹慎》同樣點出,不同指標的統計範圍與衡量方式並不一致。

整體而言,「C型」的說法用來解釋低薪資上漲有其意義,但要用來定義整個美國經濟,範圍仍嫌狹窄。唯有以相同基準比對薪資、就業、消費、資產與物價,才能進一步判斷「K型」與「C型」何者更貼近現況。