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美國經濟自7月初以來呈現溫和成長，資料中心與國防相關訂單撐起製造業與非住宅類建築表現，但消費者對價格愈趨敏感，物價壓力也持續存在。
聯準會（Fed）在9月3日公布的8月號褐皮書中指出：「經濟活動自7月初以來溫和成長。」這份報告根據轄下12個地區聯邦準備銀行截至8月24日彙整的企業與地區觀察資料撰寫而成。
在這12個地區中，有10個地區呈現小幅至溫和成長，2個地區則沒有變化。整體消費支出小幅增加，但價格敏感度提高的消費者與高價品消費穩健的現象同時出現。受消費信心走弱、油價偏高與融資成本上升影響，汽車銷售普遍疲軟。
多數地區製造業表現改善，部分地區指出國防與資料中心相關訂單帶動需求。非住宅類建築整體增加，數個地區的資料中心專案更佔了相當大的比重；相對地，住宅類建築則呈現下滑。
就業市場整體僅呈現極小幅增加，3個地區回報溫和增長、4個地區小幅增加、5個地區則無變化。製造業、建築業與部分服務業的勞動需求相對穩健，零售與餐旅業需求則減少。技術工人與專業人才依然「一位難求」。
物價持續上漲，8個地區回報中等幅度的漲價，2個地區溫和上漲，1個地區小幅上漲，另1個地區則出現強勁漲勢。製造業與建築業受到能源、運輸與原物料成本壓力較為明顯，金屬與石化產品漲價、關稅相關影響，以及醫療與保險費用負擔加重，也被提及。
對台灣的加密貨幣投資人而言，這份褐皮書具有觀察美國利率走向的參考價值。本刊稍早也曾報導，8月非農就業報告與聯準會褐皮書被市場視為9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前，牽動美元與利率走勢的重要變數。比特幣（BTC）、以太幣（ETH）等風險資產的表現，往往與利率、美元流動性及科技股投資氣氛連動。不過，僅憑這份報告尚無法斷定加密貨幣價格的走向。
報告對未來數月的整體展望保持正向，但各產業的景氣感受出現分歧。多家企業聯絡人反映，能源價格居高、政策變動與國際情勢紛擾，讓不確定性進一步升高。
評論：褐皮書屬於聯準會決策前的定性調查，不代表官方政策方向，後續仍需觀察9月FOMC會議的正式聲明與利率決定。
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