黃金期貨8月飆漲9.66%　「貶值交易」資金轉向黃金比特幣(BTC)

黃金期貨價格在8月一個月內大漲9.66%，市場分析指出，這波漲勢與美國財政赤字擴大、美元走弱下投資人轉向黃金與比特幣(BTC)等「供給有限資產」的「貶值交易」（debasement trade）擴散有關。

根據韓國經濟（한국경제）的報導，美國紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格8月全月上漲9.66%，若扣除降息預期強烈的1月，這是數十年來單月漲幅最高的一次。

分析認為，金價上漲並非單純的「避險資產」需求所能解釋。隨著市場對美國財政赤字擴大與美元貶值的擔憂升溫，資金加速湧向黃金與比特幣(BTC)等供給有限的資產，這股趨勢正在增強。

美元指數從6月初的100.957一路走低，至9月8日已跌至99附近。美元計價的黃金相對負擔隨之減輕，加上美國財政狀況的疑慮，被視為刺激黃金需求的另一因素。

美國國債規模突破40兆美元，也被視為背景之一。以當日匯率計算，40兆美元約合5京3800兆韓元以上；分析指出，財政可持續性的疑慮若持續擴大，市場對美元與美國公債的信任可能動搖，進而推升黃金買盤。

值得注意的是，這波利率走升過程中，金價並未如過往同步下跌，反而同步走高。若此次利率上升主要來自美國財政不安所推升的長天期公債風險溢酬擴大，而非基準利率調升預期，那麼相較於債券，黃金的需求可能相對增加。

하건형（Ha Geon-hyeong）新韓投資證券研究員的分析則聚焦在財政赤字擴大與各國「儲備資產」重新配置背景下的黃金需求變化。

不過，金價走勢也很難說只會朝單一方向發展。利率與美元走勢一旦轉向，黃金的相對吸引力與相關商品的報酬率也可能隨之改變。

韓國國內投資人同樣加碼黃金相關商品。近一個月內，韓國國內掛牌的黃金現貨「ETF」（指數股票型基金）累計吸引個人資金約1300億韓元淨流入，同期投資黃金礦業公司的基金漲幅也超過20%。

目前韓國市場投資黃金的管道主要分為三種：韓國交易所（KRX）營運的「KRX黃金市場」、黃金現貨ETF，以及黃金期貨商品。在KRX黃金市場，投資人可透過證券公司以1公克為單位交易黃金，場內買賣價差不課徵讓渡所得稅與股息所得稅。

黃金現貨ETF不需另外開立黃金專用帳戶，用一般股票帳戶即可交易。黃金期貨與黃金期貨ETF則因追蹤期貨價格、需在合約到期時換倉，可能產生額外費用。

韓國金融投資業界則提醒，即使同樣是投資黃金，依投資期間與目的不同，適合的商品也會有差異；現貨、期貨與ETF的交易方式和費用結構各不相同,投資人須事先確認各商品的結構特性。

黃金、美元與利率，也是加密貨幣市場經常一併觀察的總體變數。此前已有分析指出，美國長天期公債利率與金價的變化，可能與AI相關企業公司債發行規模擴大有所關聯。

由於黃金不支付利息或股利，在升息階段，其相對存款與債券的吸引力可能降低；反之，一旦財政疑慮或美元走弱的情況受到市場關注，黃金與比特幣(BTC)等供給有限資產的關注度則可能隨之上升，這是市場分析人士提出的觀點。

由於KRX黃金市場與ETF、期貨等商品在交易方式與費用結構上並不相同，投資人在選擇前仍須確認各商品的結構與風險。