一個月吸金逾1.47兆韓元 「掩護性買權」ETF買氣旺

南韓「掩護性買權」（Covered Call）交易所交易基金（ETF）近一個月湧入資金達1兆4754億韓元，同期主打「高股息」的ETF也吸金8204億韓元，市場資金明顯轉向追求穩定現金流的收益型商品。

統計顯示，2000年至今年8月，歷年9月的Kospi指數月均報酬率為負0.68%，是12個月中表現最差的月份。市場人士分析，升息壓力與伊朗情勢等地緣風險推升波動，促使投資人轉而尋求相對穩健的現金流來源。

根據韓國交易所8日公布的統計，8月Kospi指數月均報酬率為負0.32%，10月則為負0.34%。市場普遍認為，9月適逢中秋連假前的觀望期，加上第三季財報公布前的不確定性，也讓行情容易走弱。

反映Kospi200波動程度的「VKOSPI」指數，3日報42.42，是一年前水準的兩倍以上。分析指出，在市場不安情緒延續之際，能保留部分上漲空間、同時創造現金流的商品因此受到青睞。

Koscom旗下ETF Check的資料顯示，南韓境內掛牌的62檔掩護性買權ETF，淨資產規模達26兆3158億韓元，較年初增加逾11兆韓元。近3個月流入金額達5兆1100億韓元，近一個月流入金額為1兆4754億韓元。

其中，三星資產管理旗下「KODEX 200掩護性買權主動型」ETF近一個月吸金3315億韓元。這檔商品持有Kospi200成分股，同時賣出價外（OTM）5%的買權（Call Option）。

掩護性買權ETF的運作方式，是在持有標的資產的同時賣出買權，藉此賺取權利金。當指數上漲時，此類商品會放棄部分漲幅，但可將賣出選擇權所得的收益作為配息財源。

三星證券研究員全均（전균）表示：「掩護性買權策略在目前這種急跌後的盤整行情中，可以發揮一定效用」，並指出「在波動加劇、股價存在下跌風險的環境下，市場對掩護性買權ETF的投資需求，下半年可望延續」。不過他也提醒，這類商品在急跌行情中並不保本，當指數強勢上漲時也無法完全跟上漲幅。

近期資金持續流入掩護性買權ETF的現象顯示，在市場方向不明朗的階段，同時追求選擇權權利金與配息收益的投資需求仍在延續。

另一方面，南韓境內69檔主打高股息的ETF，近一個月合計吸金8204億韓元。其中，未來資產資產管理（Mirae Asset）旗下「TIGER美國股息道瓊斯」ETF流入金額最大，達2244億韓元，年配息率為2.85%。

韓華資產管理的「PLUS高股息」ETF則流入310億韓元。市場分析認為，隨著三星電子與SK海力士相繼宣布強化股東回饋政策，也帶動了配息旺季來臨前的相關需求。

未來資產資產管理策略ETF運用本部常務李政桓（이정환）分析：「隨著第三次《商法》修正案等強化股利與股東回饋的政策方向逐漸成形，投資人在年底配息旺季來臨前，提前布局股息股的需求也隨之增加」。

不過，僅憑配息率高低，並不足以判斷商品績效優劣。配息率是以過去一年配息金額對比目前價格計算而得，因此不僅配息金額增加時會走高，ETF價格下跌時同樣會推升配息率數字。

投資人在選擇相關商品時，仍須一併檢視標的資產屬性、選擇權操作方式與淨值變動情況。無論是掩護性買權ETF或高股息ETF，都可能因市場行情與持有資產價格變動而出現本金損失。