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高盛(Goldman Sachs)將今年美元計價投資級公司債的總發行量預估上修至2兆3000億美元,主因是人工智慧(AI)企業的籌資需求成長速度超出預期。
根據CNBC的報導,高盛3日(當地時間)在報告中表示,將原先2兆1000億美元的預估上調至2兆3000億美元。扣除到期債券再融資後的淨發行量預估,也從8500億美元上修至1兆美元。高盛預期發行熱潮明年將延續,並將2027年美元投資級公司債發行規模預估為2兆4000億美元。
帶動發行量成長的主力是AI企業。今年美元投資級公司債總發行額中,約24%由AI相關企業發行。隨著AI企業的債券供給集中湧現,今年以來的發行規模創下歷史新高。往年夏季通常是公司債發行的淡季,但今年這種季節性放緩並不明顯。
高盛在報告中指出,「AI相關企業的債券供給大幅增加,使得夏季發行放緩的現象並未出現」,並預期9月的公司債發行量仍將維持高檔。Alphabet(GOOGL)先前已為擴大AI基礎設施,發行規模最高達250億美元的公司債,便是實際案例之一。
相較之下,歐洲市場的AI企業存在感仍然有限。在歐元計價投資級公司債市場中,AI相關企業的占比僅6%。不過高盛認為,持續擴大AI投資的「超大規模業者」(hyperscaler,即營運大型資料中心的科技巨頭)未來也有可能轉向美元以外的市場籌資。歐元投資級公司債市場是僅次於美元市場的全球第二大公開發行公司債市場。
儘管公司債發行熱絡,今年美元與歐元投資級公司債的總報酬率卻雙雙為負。高盛認為,這並非企業信用風險升高所致,而是美國與德國公債殖利率走揚的結果。高盛表示,「利差今年以來僅小幅擴大,美國公債與德國公債殖利率上升才是報酬率疲弱的主因」。今年以來,美國10年期公債殖利率上升61個基點,德國10年期公債殖利率則上升52個基點。
高盛預期,未來若債券殖利率下滑,投資級公司債的報酬率也將隨之改善。
此前,摩根資產管理(J.P. Morgan Asset Management)曾預估,2026年美國投資級公司債發行規模有機會達到1兆8000億美元。高盛此次的最新預估,較該數字高出5000億美元。
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