目標價上調至10萬韓元 韓華看好LG CNS數據中心動能

LG CNS（064400）的目標股價因數據中心設計、建置、營運事業評估上調，從9萬韓元調升至10萬韓元。

韓華投資證券於1日發布報告，維持LG CNS「買進」投資意見，並將目標股價由原本9萬韓元上調至10萬韓元。金素慧（Kim So-hye）韓華投資證券研究員表示：「在國內數據中心投資增加、且不需大規模圖形處理器（GPU）投資的過程中，設計、建置、營運（DBO）事業可望帶來受惠效應。」她認為，隨著外部業者擴大數據中心投資，LG CNS有機會提前卡位DBO需求。

金研究員分析，LG CNS在三松、竹田數據中心累積的超大規模（hyperscale）建置實績，加上印尼首宗海外人工智慧（AI）數據中心得標案，都可能成為公司爭取國內外更多DBO標案的進入門檻優勢。

DBO是指同時承接數據中心設計、建置、營運的事業模式。數據中心事業除了建物建置外，也需要電力、冷卻、資安、營運等經驗，因此業者的執行實績格外受到重視。

LG CNS的數據中心事業涵蓋顧問、設計、建置、營運等一條龍服務。公司官方資料指出，目前以國內外十餘個數據中心據點為基礎，提供全球網路連接服務。

近期的事業案例也呼應了此次報告的評估。LG CNS於8月26日宣布，將與Naver Cloud合作，在京畿道高陽市三松數據中心導入直接晶片冷卻（DTC）方式的液冷基礎設施。

該基礎設施是為了讓Naver Cloud得以運營由韓國科學技術資訊通信部旗下情報通信產業振興院所持有的輝達（NVDA）次世代GPU「Vera Rubin」而建置，三松數據中心的總受電容量為80MW。

液冷是用來控制高效能GPU伺服器發熱問題的技術。LG CNS說明，氣冷方式通常僅能因應每機櫃20至30kW的負載，但高效能GPU伺服器機櫃的功率密度正提高到200kW以上。

公司表示，計畫在明年前完成液冷基礎設施的建置與驗證。AI數據中心因伺服器整合密度與功率密度高，冷卻效率被視為直接影響營運成本與穩定性的關鍵領域。

數據中心基礎設施擴張，近來也成為國內證券業界評估多家企業時的依據之一。本刊此前報導，興國證券將GS目標股價上調40%，理由同樣是反映其AI數據中心事業實力。

報告中也一併提到金融數位轉型（DX）與機器人事業。金研究員認為，金融DX事業近期因取得農協銀行相關大型專案等成果，可望自下半年起開始貢獻業績。機器人事業目前業績占比仍小，但已進入事業化階段。金研究員表示：「次世代金融數位轉型（DX）及機器人事業，下半年也將更加全面展開。」

不過，此次目標股價上調屬於證券公司的分析意見。數據中心營運、雲端營收、新增DBO標案能反映到實際業績的程度，仍須視事業推進速度與客戶開發狀況而定。

金研究員在報告中表示：「短期內雖難以期待業績動能，但中長期而言，隨著營運、MSP、AI服務等業務累積，反覆性營收帶來的營業槓桿效果可望逐漸顯現。」