新聞 
幣種資訊 
關於我們 
比特幣（BTC）選擇權市場出現轉向，下跌避險需求減少，買權（Call）買盤明顯增加。隨著價格反彈，未平倉量逼近55萬枚BTC，衍生品市場的參與度也同步回溫。
鏈上分析平台Glassnode於28日發文指出，BTC近期快速反彈，重新逼近8萬美元關卡，選擇權市場也開始釋出更積極的訊號。比特幣選擇權未平倉量（OI）隨著價格回升，逼近約55萬枚BTC。
未平倉量是指尚未平倉或到期的選擇權合約總量，這項數字上升，通常代表有新資金或新部位正流入衍生品市場。
波動率指標同樣出現反彈。Glassnode指出，Deribit波動率指數（DVOL）已回升至約41，不過這個水準仍低於先前50至60以上的高波動區間。
DVOL反映的是選擇權價格所隱含的預期波動率。這波回升顯示市場正重新為波動率擴大的可能性定價，但要視為極端恐慌情緒，恐怕言之過早。
市場結構的變化在「25德爾塔偏斜」（25 Delta Skew）上更為明顯。這項指標透過相同條件下賣權（Put）與買權價格的差異，反映市場認為哪一方風險的定價較高。
Glassnode說明，各到期區間的偏斜幅度都明顯收斂，短天期偏斜甚至轉為負值。賣權溢價下滑，意味著市場對下跌的避險需求正在減弱。
BTC突破7萬美元後，進入7.5萬至8萬美元的「Gamma密集區」。Gamma是衡量選擇權部位變動對現貨價格波動敏感度的指標。
當選擇權部位集中在特定履約價，價格經過該區間時，做市商的避險交易量可能隨之增加，此時現貨價格對選擇權部位變化的反應也會更敏感。
近期選擇權資金流向集中在7.25萬美元與7.925萬美元附近。這兩個履約價都出現明顯的買權買盤，賣權需求則相對有限。
Glassnode解讀，這顯示交易者正將部位佈局在看漲一方。不過選擇權部位的變化並非價格走勢的確定訊號，而更接近市場參與者風險配置出現改變。
這波變化也與先前衍生品市場槓桿擴大的現象相呼應。本站此前曾報導，選擇權市場的槓桿效應被視為放大價格波動的因素之一。
當時報導指出，大規模空頭部位遭強制平倉，是短期上漲的直接背景。空頭平倉雖可能帶來短期買盤壓力，但這並不代表現貨買盤需求會持續存在。
28日公布的資料顯示，同一個選擇權市場中，防禦性部位持續減少，上行曝險則同步增加。隨著BTC價格朝8萬美元區間移動，主要履約價也同步上移。
目前已確認的變化包括：下跌避險需求下滑、買權買盤擴大、DVOL同步回升，三者同時出現。選擇權市場的意義，與其說是斷定價格方向，不如說是呈現市場參與者目前把風險部位擺在哪個價位區間。
留言 0