350美元目標價未變 輝達現金流成焦點

美國銀行(Bank of America)重申對輝達(NVDA)的「買進」評等，目標價維持在350美元，較近期股價高出約64%。輝達公布2027會計年度第二季財報後，華爾街的討論焦點已從營收成長轉向AI基礎設施投資與擔保負擔。

MarketWatch報導，美國銀行分析師維維克·阿里亞(Vivek Arya)重申既有投資評等與目標價，這項目標價較輝達近期股價高出約64%。

輝達26日(當地時間)公布，2027會計年度第二季營收為962億美元，年增106%。資料中心營收達890億美元，年增117%；非一般公認會計原則(Non-GAAP)每股盈餘為2.22美元。

公司同時提出下一季營收展望為1080億美元，誤差範圍正負2%，並說明這項展望並未納入中國資料中心運算業務營收。

輝達的股東回饋規模也在擴大。公司表示，第二季透過股票回購與股息，向股東返還約260億美元，季末尚未動用的股票回購額度約為990億美元。

這份報告的核心並非目標價本身，而是市場該如何評估輝達的「現金創造能力」。阿里亞認為，市場對AI相關投資與擔保負擔的疑慮，反映程度可能已經偏高。

美國銀行預估，輝達未來兩年可創造4690億美元的自由現金流。自由現金流是指公司營運活動產生的現金扣除資本支出後的餘額，通常被視為評估股息、股票回購與再投資能力的重要指標。

不過，反對意見依然存在。英國金融時報(Financial Times)報導，摩根士丹利分析指出，輝達的表外(off-balance-sheet)承諾規模，到2028年可能膨脹至約2000億美元的信用曝險。

所謂表外承諾，是指未直接列入資產負債表本表的合約義務或擔保負擔。部分市場人士認為，傳統負債指標恐怕不足以完整反映AI基礎設施融資結構的風險。

AI資料中心產業牽涉晶片供應、電力、不動產與雲端需求等多重環節。當半導體企業的角色從單純供應商，延伸為生態系投資人甚至擔保方時，市場除了關注營收成長，也開始檢視其資本配置的可持續性。

這場討論對台灣投資人並不陌生。輝達財報向來是美股科技股與AI晶片估值的重要參考指標，也牽動台灣半導體、電力、散熱與資料中心相關類股的評價邏輯。

本站先前報導，輝達公布財報前，市場曾關注長期基礎設施承諾是否會被揭露。如今財報公布後，營收與展望數字已經明朗，市場關注焦點轉向資本結構與現金流。

此外，輝達在AI基礎設施融資中扮演的角色也持續引發討論。有分析認為，輝達已從單純的AI晶片供應商，轉變為串連資料中心、電力、軟體與服務業者資金流動的樞紐，但表外負擔的疑慮也隨之升高。

美聯社(AP)報導，輝達股價在財報公布後上漲4.1%。不過，毛利率壓力、記憶體成本上升與AI基礎設施融資結構，仍是市場持續關注的變數。

整體來看，輝達本季財報在營收與展望上交出強勁數字。評論：市場現在更關心的，是支撐這些數字背後的資金流動與長期承諾負擔，能否維持穩健。