1,510億美元永續債 韓國能源、電池業加速搶進

韓國國營能源業者與電池、AI企業近来在「永續債」市場上籌資動作增加，反映電力供應穩定與去碳化投資雙重需求下，綠色債券與轉型債券正成為企業籌資的新管道。

總部位於瑞典的智庫AFII於21日發布資料指出，今年1至7月亞洲發行的GSS債券（涵蓋綠色債券、社會債券與永續債券）規模約達1,510億美元，已達去年全年發行量的約55%。

AFII說明，隨著人民幣計價債券占比放緩，亞洲GSS債券市場的發行幣別轉趨多元，韓元、澳幣、歐元等貨幣比重上升。其中，韓國企業的發行案例因搭上能源轉型、電池與資料中心投資熱潮而受到關注。

在電池與太陽能製造等低碳轉型相關產業中，SK電池美國（SK Battery America）、LG新能源（LG Energy Solution）、SK On、韓華Q CELLS美國（Hanwha Q CELLS America）都被列為活用GSS市場籌資的企業。市場人士認為，這是由國營企業率先開路、再擴散至整體民間企業的典型模式。

國營企業的發行案例同樣不少。AFII指出，韓國東西發電（Korea East-West Power）發行了韓國電力業者首檔美元計價「氣候轉型債券」，是煤電占比偏高的發電業者藉由「轉型」標籤債券驗證投資人需求的案例。

氣候轉型債券主要用於資助高碳排產業邁向低碳結構過程中的相關計畫。與聚焦於本身即具明確環保性質專案的一般綠色債券不同，轉型債券同時檢視既有排放產業的改善路徑與資金用途。

韓國東西發電2026年的綠色暨氣候轉型金融框架中，納入了取代或轉型既有燃煤資產的LNG複合發電計畫。AFII認為，這項架構並非一般燃氣融資，而是屬於「以專案為基礎」的轉型案例。

AI需求也成為永續債市場的新變數。AFII舉例指出，NAVER發行了與永續資料中心及能源效率連結的綠色債券。隨著晶片生產、資料中心與網路投資增加，企業資本支出負擔加重，相關籌資需求也隨之擴大。

AI資料中心同時需要電力與散熱設備支援。本刊此前曾報導，韓國企業也正加速搶進資料中心散熱市場。此次GSS債券發行熱潮，正顯示AI基礎建設擴張如何延伸至電力、設備投資與金融市場。

不過，發行量增加並不直接代表實體經濟已達成去碳化成果。AFII表示：「表面上的GSS市場成長，不必然代表更強勁的氣候轉型融資，或實體經濟的去碳化。」評論並提醒投資人應評估發行機構類型與募集資金的實際用途。

社會債券方面，韓國住宅金融公社（Korea Housing Finance Corporation）發行了價值約77億美元的韓元計價社會債券，是市場關注的主要案例之一。整體而言，韓國永續債市場的發行目的已從能源轉型、電池供應鏈，擴大至AI資料中心與住宅金融領域。

韓國債券市場的需求會依利率、信用評等與發行規模而異。本刊此前也報導，韓國國營企業曾因考量籌資成本而調整債券發行步調。永續債發行規模的擴大，也是在市場同時衡量發行機構信用度與資金用途的環境下持續進行。