拉加德警告歐洲成長模式弱化 籲加速整合因應AI競爭

歐洲央行(ECB)點名美國主導的國際秩序退位與貿易不確定性，是歐洲競爭力減弱的核心因素。訊息很直接：若歐洲不想在人工智慧(AI)時代掉隊，就必須把單一市場、資本市場與支付基礎設施綁得更緊密。

根據CNBC的報導，歐洲央行(ECB)總裁克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）於19日（當地時間）在瑞士日內瓦舉行的世界經濟論壇（WEF）國際商業理事會活動上表示，支撐歐洲戰後成長模式的根基正在動搖。

拉加德指出，歐洲成長模式向來仰賴三大支柱：不斷擴張的全球貿易、依賴廉價能源的製造業，以及在美國安全保護傘下維持的規則型國際秩序。她認為，這三大支柱正同時弱化。

拉加德提到，去年全球新增超過2,500項貿易限制措施。這意味著貿易壁壘擴大，正直接加重高度依賴出口與製造業的歐洲經濟負擔。

貿易不確定性也與美國總統川普的關稅政策交織在一起。CNBC報導指出，川普總統雖已將歐盟(EU)輸美商品關稅從20%降至15%，但這項協議能否持續，仍是未知數。

這番發言的重點並非基準利率或短期貨幣政策，而是更貼近產業與制度競爭力的討論。畢竟歐洲同時暴露在全球貿易、能源與安全秩序變化之中，成長模式本身恐怕需要重新設計。

核心關鍵詞是「AI」。拉加德強調，歐洲不能重蹈第一波數位轉型落後的覆轍。這等於把歐洲在數位平台競爭中失利的經驗，與如今AI基礎設施及資本市場整合的討論連結在一起。

根據CNBC引用的數據，歐洲34家上市科技公司的總市值合計約1.37兆歐元，而美國所謂「七巨頭」（Magnificent Seven）的市值總和已超過23兆美元。

這道差距不只是資本規模的差異。科技公司跨境擴張的速度、資金籌措結構，以及規則的一致性，都在其中發揮作用。

世界經濟論壇(WEF)在7月8日發布的文章中表示，歐洲若要守住競爭力，就必須降低單一市場的複雜性，並擴大資料中心、雲端服務與新創企業的資金挹注。歐洲經濟社會委員會(EESC)也表示，企業正受困於過度監管與人力短缺，資料與AI相關法規應該支持創新，而非阻礙創新。

所謂單一市場，是指在歐盟(EU)境內降低商品、服務、資本與人員流動障礙的市場結構。然而在實際企業營運中，各國監管與稅制、金融市場差異依然存在，外界一直批評這使規模經濟難以實現。

歐洲央行(ECB)的問題意識，也延伸到數位資產基礎設施的討論。拉加德在6月15日的歐洲央行演說中，將代幣化、數位歐元與跨境支付，列為減少歐洲金融市場分裂的手段。

代幣化是把資產或權利轉換為以區塊鏈為基礎的數位代幣的方式。拉加德表示，若代幣化金融不透過央行貨幣完成清算，恐將依民間網絡各自分裂。

歐洲的金融整合討論，也與銀行監管議題相連。本刊此前報導過歐盟(EU)正在調整銀行資本規範的過渡規定與適用方式，當時的爭議焦點同樣不是廢除監管，而是如何整合並有效落實規則。

在加密貨幣市場看來，這番發言與其說是短期價格題材，不如說是解讀政策走向的訊號。既然歐洲把AI與資本市場整合視為競爭力問題，數位歐元與代幣化支付網絡，或許也會被納入產業政策的一環。

不過，這番發言對歐洲股市或虛擬資產價格造成的立即影響，目前尚未確認。市場焦點預料將放在歐洲能否把單一市場整合、AI基礎設施擴張與資本市場整頓，真正落實為制度改革。