比特幣第二季下跌14.2%，機構ETF持倉逆勢增7.5%

比特幣(BTC)在2026年第二季下跌14.2%，但持有美國現貨比特幣ETF的機構動向並未朝同一方向移動。ETF整體資金呈現淨流出，13F申報口徑下的機構持倉卻增加，申報機構家數則減少。

CoinDesk Research在第二季報告中指出，BTC以58544美元收在本季末。同一期間，美國現貨比特幣ETF累計淨流出46.7億美元。

月度走勢也出現分歧。4月曾出現20.2億美元淨流入，但5月與6月持續遭到贖回。價格下跌與ETF淨流出同時出現在這一季。

相反，CryptoSlate引用Bitcoin Strategy對第二季的估算報導稱，以13F為準的機構比特幣ETF持倉，從相當於49萬8389枚BTC增加到53萬5723枚BTC，增幅達7.5%。申報持倉的機構家數則從約2000家減少到約1900家，降幅約6.8%。

這使得機構資金流向難以簡單解讀為單純買進或賣出。與先前美國比特幣ETF資金持續流入的階段不同，第二季呈現的是ETF整體資金流出、但申報機構持倉卻增加的結構。

本社此前也曾報導13F申報機構的持倉占比在第二季升至44.2%。這是ETF整體持倉減少、但機構持倉增加，使占比隨之上升的案例。

13F是揭露美國機構投資人季末持倉狀況的申報文件。規模達一定門檻以上的機構須事後申報所持有的股票與ETF明細，因此無法即時反映申報基準日之後的買賣，或透過衍生性商品進行的避險操作。

美國證券交易委員會(SEC)將13F資料集作為機構投資人的季度持倉申報資料提供。該資料包含持有標的、股數與季末市值等資訊，但並未區分是否用於選擇權操作、造市或套利等目的。

Holdings Channel整理截至6月30日的iShares比特幣信託(IBIT)持倉變化表顯示，Shade Tree Advisors、JFS Wealth Advisors、Vontobel Holding、Banco BTG Pactual、花旗集團(Citigroup)、Fifth Third Bancorp、Walleye Capital等機構增持了股數。

相反，GFS Advisors、Andina Capital Management、Archer Investment Management、Robinswood Financial等機構則減持，或從申報名單中消失。銀行與顧問機構有部分增持，避險基金與交易類機構則出現減持案例。

主要持有人名單也出現差異。Holdings Channel列出的IBIT主要持有人包括：貝萊德(BlackRock)持股1503萬4046股、Walleye Capital持股642萬8551股、LPL Financial持股323萬9236股、Texas Capital Bank Wealth Management Services持股202萬1610股、新加坡Pinpoint Asset Management持股178萬7571股、花旗集團持股34萬7114股等。

The Block引用6月8日CNBC訪談報導稱，有發言指出部分家族辦公室與主權基金即使在價格下跌區間仍持續買進BTC。不過僅憑公開的13F資料，尚無法斷定特定機構是在押注價格上漲。

據The Block報導，Coinbase(COIN)機構策略主管約翰·達戈斯蒂諾(John D'Agostino)在CNBC訪談中表示，家族辦公室與政府、主權基金即使在價格下跌區間也持續買進BTC。他還提到，比特幣ETF的曝險規模約達1000億美元。

CoinShares發布的2026年第一季報告同樣顯示出機構類型之間的差異。報告指出，以13F為基礎的專業投資人持倉從31萬3000枚BTC降至26萬1000枚BTC，減少部分主要來自避險基金與券商，銀行與政府機構則呈現淨增加。

第二季數據的重點不在機構資金的總量，而在其結構變化。長期配置資金與短期周轉交易資金，即使在同一個價格下跌階段也出現不同動向，ETF整體資金流向與13F申報持倉之間也發出了不同訊號。

僅憑公開的13F資料，難以確認各機構的真實意圖。不過可以確認的是，2026年第二季同時出現了BTC價格下跌、ETF淨流出、機構持倉增加、申報機構家數減少等現象。