1.75%不變 瑞典央行保留年內升息可能性

瑞典中央銀行里克斯銀行（Riksbank）將基準利率維持在1.75%不變，同時保留年內升息的可能性。目前通膨仍低於2%的目標，但中東戰事若持續，可能重新推升能源與供應鏈成本，這是央行維持警戒的主要原因。

里克斯銀行在6月的貨幣政策決定中宣布，政策利率維持1.75%不變，並表示今年稍晚升息的機率較3月時的預測更高。該利率自6月24日起生效。里克斯銀行在同一份決定文件中說明，目前通膨雖低，但未來過度走高的風險已經升高。

這項決定的重點並非物價已經走高，而是地緣政治衝擊可能延後反映在物價上。里克斯銀行在6月的新聞稿中表示，中東戰事拖得越久，通膨上升與經濟成長放緩的風險就越大。

央行同時提到，油價維持在高檔波動，部分企業已感受到成本壓力。能源價格與運輸成本上漲，將透過進口物價與企業成本，衝擊瑞典這類小型開放經濟體。

安娜·塞姆（Anna Seim）里克斯銀行副總裁在4月23日（當地時間）的演說中表示：「中東衝突持續的每一天，生產與價值鏈遭受重大干擾的風險都在升高，這可能推升通膨。」她同時指出，瑞典目前的起點是低通膨。

塞姆的發言與其說是升息預告，不如說是一種有條件的訊息：若衝擊持續拉長，政策才會隨之調整。她將1.75%的利率形容為「稍微寬鬆、接近中性的水準」，並表示一旦出現更可靠的訊號，這將是調整貨幣政策的起點。

瑞典統計局（SCB）公布的數據顯示，6月消費者物價指數（CPI）年增率為0.7%，較5月的0.8%放緩。反映固定利率效應的CPIF年增率為1.3%，同樣低於5月的1.5%；剔除能源後的CPIF-XE年增率則為0.4%。

單看數字，目前的物價走勢並不足以立即要求強力緊縮。由於里克斯銀行的通膨目標是CPIF年增2%，6月數據仍低於這項目標。

不過央行關注的重點並非當下物價，而是未來可能出現的衝擊路徑。一旦戰事延長，能源價格、運輸成本、企業成本與通膨預期一併走高，目前偏低的物價恐怕無法保證政策仍有充分空間。

市場對此看法分歧。SEB研究部門在一項調查中指出，對於2026年12月的政策利率，28%的受訪者預期會升至2.0%，72%則預期將維持在1.75%不變。

SEB研究部門在同一份資料中表示，若里克斯銀行釋出更明確的緊縮訊號，瑞典克朗兌歐元可能走強，兩年期公債殖利率則可能上升2至4個基點。這只是針對政策訊號變化的情境推演，並非實際決定或市場的既定反應。

瑞典克朗與公債殖利率向來對貨幣政策預期相當敏感。升息機率升高時，貨幣通常會有走強壓力，短期殖利率也容易上揚；但若市場對景氣放緩的疑慮加深，不同資產的反應也可能出現分歧。

對投資人而言，比起北歐單一議題，更值得留意的是歐洲各國貨幣政策之間的溫差。在市場對美國利率路徑看法分歧之際，瑞典正處於當前低通膨與地緣政治成本衝擊之間，等待下一次決策。

里克斯銀行官網顯示，截至8月19日，目前政策利率為1.75%。下一次貨幣政策決議將於8月20日當地時間上午9點30分公布，換算台灣時間為當日下午3點30分；記者會則訂於當地時間上午11點舉行，台灣時間為下午5點。

資料來源：里克斯銀行6月貨幣政策決定、里克斯銀行新聞稿、瑞典統計局6月CPI、里克斯銀行行事曆