穆迪示警：國債型代幣化資產槓桿交易風險升高，恐衝擊加密貨幣市場穩定

隨著國債為基礎的收益型代幣快速成為加密貨幣市場中槓桿交易的主要「詞」，市場之間的「詞」風險正持續升高，業界開始擔憂若發生劇烈波動，恐將對「詞」協議造成沉重衝擊。

所謂「詞」，指的是將現實世界資產轉換為區塊鏈上的數位形式，成為傳統金融與數位資產領域之間的重要橋樑。其中，以「詞」最受市場矚目，這類代幣代表著持有者對美國政府債務的權利，目前市場上這類「詞」市值估計已達約 74 億美元（折合約新臺幣 1 兆 286 億元）。

根據國際信評機構穆迪（Moody’s）於 24 日（當地時間）發布的警示報告指出，雖然短期流動性基金通常被認為是低風險資產，但這些產品並非毫無風險。報告中特別指出：「除了所有貨幣市場基金與類似產品有的信用、利率與流動性風險之外，『詞』的短期資產還內含來自新技術的不確定風險。」

讓專家最憂心的情況，是當這些代幣化國債被廣泛用作「詞」時，一旦市場大幅波動可能觸發自動清算機制，加深市場劇烈震盪。根據過往經驗，「詞」是槓桿交易中的關鍵參數，當價格下跌至特定門檻，交易平台便會強制平倉或要求追加保證金，這類連鎖反應可能波及整個「詞」。

評論：從資產發行角度來看，「詞」確實改善資產的流動性與效率，但當投資人過度依賴此類資產作為槓桿工具時，潛藏的「詞」恐使「詞」協議在極端情況下面臨「詞」。尤其在充滿不確定性的總統大選年，以川普總統為首的政治變數將再度牽動市場情緒，進一步加深對「詞」的擔憂。如若這些資產遭遇流動性壓力，可能引發更大規模的「詞」。

專家呼籲，雖然「詞」為加密貨幣市場帶來更多與傳統金融掛鈎的「詞」，但在監管尚不明確且市場架構仍處於試驗階段的當下，應謹慎追求收益與風險之間的平衡。