三星SDS目標價喊上30.7萬韓元 LS證券:AI資料中心添動能

三星SDS的目標股價由26萬3000韓元上調至30萬7000韓元,調升幅度約17%。分析師認為,AI資料中心與公家機關、集團企業的AI轉型（AX）業務已被視為中長期營收基礎。

根據《亞洲經濟》(Asiae)報導，LS證券於19日發布的報告中調升三星SDS目標股價，並維持「買進」投資評等。LS證券研究員宣有真(선유진)表示：「三星SDS中長期將陸續推進以2028至2029年為目標的國家AICC與龜尾AIDC建置計畫，並把此前保留的大量現金性資產逐步轉為可產生營收的事業。」

宣研究員也說明，此次評價方式已由現金流量折現法（DCF）改為目標本益比（PER）法。他表示：「這反映出AX加速推動帶來的IT服務投資氣氛改善。」

所謂「AX」，是指企業將人工智慧套用在業務與服務中，進而改變營運方式與服務架構的AI轉型。企業與公家機關不再只把生成式AI當作輔助工具,而是逐步串連內部系統、資安與資料基礎設施，相關事業的評價標準也隨之擴大。

三星SDS被視為同時具備AI基礎設施、雲端服務、MSP（受管理服務供應商）與AI解決方案的企業。宣研究員並以三星SDS與全球SaaS、CSP（雲端服務供應商）及AI企業的合作，以及與AI資安企業SentinelOne的協作為依據,提及其在端點與身分資安領域的產品組合。

下半年待觀察的重點包括△東灘資料中心西館稼動率△集團企業AX帶動的AI解決方案營收△政府智慧型業務管理平台普及程度。換句話說，資料中心稼動率與常態性營收能否實際反映在業績上，將是關鍵所在。

東灘資料中心西館總受電容量20MW，其中約25%已產生GPUaaS營收。剩餘空間預計將依政府「強化GPU運用基礎」計畫，建置輝達(NVIDIA, NVDA)B300與Vera Rubin系統。

「GPUaaS」是指不必直接購買高效能繪圖處理器（GPU），而是依需求向雲端租用的服務。由於AI模型訓練與推論需要大規模GPU資源，資料中心業者能否確保設備與用電容量，便成為營收擴張的前提條件。

三星SDS今年3月23日透過自家資料指出，已透過三星雲端平台推出以輝達最新GPU「B300」為基礎的GPUaaS服務，為韓國首見。公司說明，B300每顆GPU提供288GB記憶體容量，並支援每秒8TB頻寬，記憶體容量為H100的3.6倍，頻寬則為2.4倍。

國家AI運算中心計畫也被列為此次調升評價的背景之一。三星SDS今年1月7日透過自家資料表示，由三星SDS主導的企業聯合體已實地走訪全羅南道海南Solaseado(솔라시도)園區，該計畫結合民間與政府投資及政策金融，總規模逾2兆韓元。

公司當時說明，該聯合體已通過技術與政策評估，正在接受金融審查。結合政府與民間投資的AI基礎設施事業，通常涉及設備供應、資料中心營運與雲端服務同步推進的結構。

韓國國內AI資料中心與電力、能源基礎設施投資，也逐漸成為獨立的投資標的。本刊此前報導，韓國郵政事業本部與韓國產業銀行將共同籌組規模1兆韓元的AI基礎設施基金。

公家機關與民間企業的AX事業，也被視為韓國企業的新營收來源。本刊也曾報導，BC卡與Wrtn Technologies將共同推動針對公家機關與民間企業的AI轉型事業。

宣研究員表示：「可自行運用的B300預計年內即可完成建置並開始提供服務，有助於快速拉升稼動率、改善獲利能力。」這項預測為LS證券報告的判斷，實際營收反映的規模與時間點，仍將取決於專案進度與服務運作情形。

集團企業與政府AX事業，也被列為帶動營收擴大的因素之一。宣研究員表示：「今年完成解決方案建置後，預期將隨使用量增加產生常態性營收，預估到2027年為止，集團子公司與地方政府的AX擴張動能仍會持續發揮作用。」