168億美元合約湧入 比特幣礦商轉戰AI電力基建

比特幣(BTC)礦商正利用既有的電網介接優勢與大面積土地,加速跨入AI資料中心基礎建設領域。資產管理公司CoinShares於18日公布《比特幣挖礦與AI的融合》分析報告,將這股趨勢定調為礦業走向「數位電力基礎設施」化。

報告指出,挖礦獲利能力持續受到減半機制與雜湊率競爭夾擊,擁有電力與散熱設備的業者,開始在挖礦與AI代管業務之間重新分配資產。分析並認為,AI需求的瓶頸已從搶購GPU,逐漸轉向電網介接與土地取得能力。

國際能源署(IEA)在《Energy and AI》報告中預測,全球資料中心用電量將從2025年的485太瓦時(TWh),增加到2030年約945太瓦時。報告同時指出,美國到2030年為止,資料中心用電將占整體電力需求增量的近一半。

相關合約案例也持續增加。Core Scientific(CORZ)於2024年6月與CoreWeave(CRWV)簽署12年合約,提供約200MW規模的基礎設施,並表示合約期間總營收上看35億美元以上。公司同時表示,將在維持比特幣挖礦能力的同時,把業務延伸至AI高效能運算(HPC)代管。

IREN於2025年11月與微軟(MSFT)簽署為期5年的GPU雲端服務合約,合約總值約97億美元,內容包含輝達(NVDA)GB300 GPU的使用權。公司表示,將在德州查爾德雷斯(Childress)750MW園區,於2026年前分階段部署GPU,並為此與戴爾科技(Dell Technologies)另外簽署約58億美元規模的設備採購合約。

TeraWulf(WULF)表示,2026年第一季3400萬美元營收中,HPC出租收入即占2100萬美元。公司在財報說明中指出,隨著長期客戶合約陸續入帳,營收結構正轉向更穩定的合約型模式。

Hut 8(HUT)於2026年5月宣布Beacon Point AI資料中心園區第一階段正式商轉,合約期為15年,IT租賃容量352MW,基本合約金額為98億美元。公司表示,這筆交易使已簽約的AI資料中心容量增加到597MW,基本合約金額合計達到約168億美元。

這股趨勢與本報先前報導的海外礦商在電力基礎設施產業與AI資料中心市場之間被重新評價的走向一致。不過各家公司轉型速度並不一致,Riot Platforms(RIOT)在公司文件中,目前仍將自身定位為同時經營比特幣挖礦與非挖礦資料中心業務的公司。

值得留意的是,CoinShares的產業分析與旗下金融商品文件之間存在速度落差。CoinShares的WGMI公開頁面截至2026年8月13日,仍將該產品定義為「投資比特幣挖礦企業」的ETF。產業解讀已經擴大,但商品說明尚未同步跟上。

評論 這波轉型顯示,礦商正從單純以比特幣價格衡量價值的階段,走向同時被電力取得能力、長期客戶合約與工程執行力檢視的新階段。不過合約規模能否真正轉化為實際營收與獲利,仍須透過各公司的工程進度、合約履行狀況與電力取得速度逐一確認。