半導體ETF（SMH）重挫4.09%，AI晶片股全面回落

美國「VanEck半導體ETF（SMH）」18日（美國當地時間）收在569.77美元，較前一交易日下跌4.09%。這波下跌被解讀為，在「AI晶片」類股歷經一波上漲後，市場對獲利成長的期待與升息壓力同時反映到股價上。

加密簡報（Crypto Briefing）報導，SMH當日以569.77美元收盤。《巴倫周刊》（Barron's）報導，費城半導體指數當日下跌5.6%；《投資者商業日報》（IBD）也指出，VanEck半導體基金重挫逾4%。

VanEck官方資料顯示，SMH截至14日的「資產淨值」（NAV）為587.72美元，年初至今報酬率達63.21%，基金總淨資產為718億1000萬美元。主要持股依序為輝達（NVIDIA，$NVDA）占22.01%、台積電（TSMC，$TSM）占9.35%、博通（Broadcom，$AVGO）占6.50%。

SMH是一檔投資美國上市半導體企業的「指數股票型基金」（ETF），股價表現不只反映單一企業的業績，也同步反映輝達、台積電、博通等大型股走勢，以及市場對AI基礎建設投資前景的預期。

這次下跌與其說是單一利空，不如說是AI類股獲利期待被重新調整的結果。美聯社（AP）報導，AI相關類股領跌，投資人正在評估，在AI獲利能力爭議不斷之際，資料中心用記憶體與處理器的需求究竟能延續多久。

同一篇報導指出，輝達（NVIDIA，$NVDA）股價下跌2.3%，博通（Broadcom，$AVGO）下跌3.2%，美光（Micron，$MU）更重挫7%。半導體大型股跌幅擴大，也讓整體AI基礎建設概念股的估值壓力再度浮上檯面。

升息壓力也是這波跌勢的原因之一。美聯社報導，10年期美國公債殖利率來到4.71%，30年期公債殖利率則逼近2007年以來的高點。殖利率走高，會讓提前反映長期成長預期的科技股承受更大的「折現率」壓力。

路透社（Reuters）報導，超微（AMD，$AMD）股價下跌，主因並非本季業績，而是財測不如市場預期；「新帝」（SanDisk）與「威騰電子」（Western Digital）同樣因業績與財測不及預期而走弱。

這與其說是AI需求降溫的證據，不如說顯示半導體類股先前累積的期待值已經偏高。即便業績本身並不差，只要未來成長速度不及市場預期，股價仍可能提前修正。

不過，也有支持AI投資動能延續的訊號。微軟（Microsoft，$MSFT）在「2026財年第二季」財報資料中表示，將持續投入AI基礎建設與運算容量。

亞馬遜（Amazon，$AMZN）在第二季財報中說明，資本支出增加壓縮了自由現金流，而這波支出增加主要來自AI相關投資。字母控股（Alphabet，$GOOGL）也在第二季財報說明會上表示，雲端業務營收成長82%，雲端訂單積壓（backlog）達到5140億美元。

對投資人而言，SMH本身的「基金結構」也是變數之一。由於輝達、台積電、博通在SMH中的占比偏高，個別大型股的業績表現與雲端企業的資本支出爭論，都可能直接反映在ETF股價上。

TokenPost此前曾報導，市場出現一筆針對VanEck半導體ETF、規模達1億2900萬美元的「賣權」（put option）交易。賣權賦予買方在約定價格出售標的資產的權利，通常用於避險下跌風險，或反映偏空的市場看法。

社群平台Stocktwits上的SMH專頁情緒指標顯示為中立。社群討論則呈現分歧，話題涵蓋AI基礎建設融資模式、麥克·貝瑞（Michael Burry）的批評言論，以及超大規模雲端服務商（hyperscaler）的AI需求論戰。

市場下一步關注的重點，將是半導體大型股的財報表現，以及雲端企業對資本支出的說法。由於SMH前幾大持股占比偏高，個別企業財測的變化，仍可能持續牽動這檔ETF後續的波動。