5200萬美元預算過關 Compound(COMP)轉向機構級DeFi信貸

Compound(COMP)宣布啟動一項為期兩年、預算達5200萬美元的計畫，正式跨入「機構級DeFi信貸基礎設施」的轉型。這項計畫代表著協議重心從個人用戶為主的借貸服務，轉向鎖定機構與金融科技（Fintech）業者串接的鏈上信貸平台。

Compound DAO於5月通過了用於建構、發布並初步部署V4的預算案。Compound基金會在社群論壇公布的「Compound V4計畫資金提案」中，將兩年預算拆分為兩部分：營運計畫2800萬美元，成長與獎勵計畫2400萬美元。

資金並非一次撥付。首批1400萬美元將撥入營運錢包，其餘3800萬美元則存放在計畫儲備錢包，依照里程碑達成情況分批撥款。

提案內容顯示，儲備錢包並非由基金會單獨掌控，而是置於財務管理委員會（Treasury Management Committee，簡稱TMC）的多重簽署架構之下。PANews報導指出，該儲備資金由採5-of-7簽署制的財務管理委員會管理。

這項預算案的核心，在於Compound將原有借貸協議的範疇擴大，朝向可供機構串接的信貸基礎設施邁進。基金會在提案書中表示，V4是為了在傳統金融與鏈上信貸市場整合的階段中具備競爭力，所規劃的基礎設施、營運能力與商業執行力。

產品方向也緊扣這個脈絡。Compound基金會先前公布的V4路線圖中，將合作夥伴整合工具、現實資產代幣化（RWA）應用、資本效率提升，以及清算與風險管理功能強化列為主要課題。

具體來說，Compound打算提供標準化工具，讓機構或金融科技業者能在自家介面上直接嵌入存借款功能。PANews報導稱，V4的構想包含以API、SDK為基礎的系統整合、RWA擔保、許可制金庫，以及以投資組合為單位的風險管理引擎。

DeFi（去中心化金融）是以區塊鏈協議取代中心化金融機構，提供存款與借貸功能的金融模式；現實資產代幣化則是把公債、股票等現實世界資產以代幣形式呈現，作為鏈上擔保品或交易標的的架構。

這項轉型的背後，是Compound成長動能放緩的現實。Compound基金會在2月的財務更新中，將V4定調為「結構性重整」，並坦言既有產品範疇、通路以及收益過度集中的結構，已成為競爭力的限制因素。

PANews報導指出，Compound的存款規模一度高達120億美元，如今已萎縮至約12億美元；同篇報導提到，Aave(AAVE)的存款規模約150億美元，Morpho則超過80億美元。

預算案也反映出一項判斷：僅靠獎勵機制難以打造持續性的差異化優勢。目前DeFi借貸市場圍繞流動性獎勵、多鏈部署與隔離型市場結構的競爭已日趨激烈。

經營團隊的組成同樣朝機構市場靠攏。根據Compound基金會設立提案，亞倫·施納赫（Aaron Schnarch）現任Compound基金會執行董事，過去曾擔任Anchorage Digital營運長與Coinbase Custody執行長。

PANews報導指出，新任管理團隊成員還包括來自Coinbase Custody、Anchorage Digital、NEAR Protocol(NEAR)基金會與Maple Finance的人士，外界解讀這是希望將機構投資人、託管、法遵與產品設計等經驗，整合進V4的轉型工程中。

此次改組與本刊先前報導Compound以5200萬美元融資及經營團隊改組，全面轉向機構投資人策略的消息相互呼應。該報導同樣指出，Compound雖是開創DeFi借貸市場的先行協議，但存款資產規模已較歷史高點明顯縮水。

不過，預算結構並不代表轉型風險就此消失。基金會提案書也明確表示，後續資金必須綁定可驗證的成效與里程碑才會撥付。

Compound計畫在兩年計畫期間內推進V4的開發、初期部署與合作夥伴整合。至於機構需求最終能否轉化為實際客戶、資產與收益，仍有待產品上線與里程碑執行結果來檢驗。