Spark儲蓄金庫spUSDG獲Credora評為A風險等級，重大損失機率低於0.5%

去中心化金融協議Spark旗下的儲蓄金庫代幣spUSDG，近日獲得信評機構Credora評為「A風險等級」，重大損失機率（PSL，Probability of Significant Loss）被評估在0.5%以下。

根據Crypto Briefing的報導，Credora於6月29日（當地時間）將A評等授予Spark的儲蓄型USDG金庫。過去DeFi存款商品多以收益率作為比較基準，如今第三方風險指標開始介入，顯示市場評估穩定幣金庫的標準，正從單純收益延伸至「結構性風險」。

spUSDG是使用者存入穩定幣USDG後取得的收益型金庫代幣。存戶存入USDG即可換得spUSDG，該代幣的設計會隨時間反映累積收益。

Spark的儲蓄型USDG金庫採用以太坊金庫標準「ERC-4626」。這項規格將存入資產與金庫份額的兌換方式標準化，讓DeFi金庫商品的會計與整合作業更為簡便。

Credora表示，其在評估DeFi金庫時，會以鏈上數據為基礎執行「蒙地卡羅模擬」（Monte Carlo simulation）。評等過程會針對擔保品組成、流動性深度、治理結構等項目進行壓力測試，再給出標準化等級。

PSL指的是一年內本金出現超過1%虧損的機率。這次spUSDG的PSL低於0.5%，在Credora的評等體系中屬於損失機率偏低的區間，但這並不代表該存款商品完全無風險。

Credora的評等機制並非直接把一般市場波動性轉換為等級，而是嘗試把金庫結構本身可能產生的損失可能性獨立出來衡量。擔保品品質、流動性、預言機（oracle）、智能合約、交易對手風險等與金庫運作結構直接相關的因素，是評等的核心。

需要強調的是，這次評等並非價格預測，也不構成存款建議。A評等比較的是採用相同方法評估的其他DeFi金庫的風險水準，並不代表收益率或本金保障。

Credora於2025年2月推出共識型評等協議，同年9月RedStone收購Credora後，評等基礎設施進一步串接至Spark與Morpho平台。

據了解，spUSDG的總鎖倉價值（TVL）在2026年年中約在1,100萬美元至2,500萬美元之間波動。與大型DeFi金庫相比，這個規模仍屬有限，但USDG相關金庫獲得獨立風險評等一事，在穩定幣金庫的競爭格局中仍值得留意。

機構投資人或財務操作團隊在檢視穩定幣金庫時，單靠年化收益率往往難以通過內部審查，還需要損失機率、擔保結構、流動性深度、清算可能性等具體文件化指標。評論：隨著機構資金對透明風險依據的要求提高，第三方評等機構的角色可能會愈來愈重要。

Spark目前在Sky生態系統下運作，同時也部署於羅賓漢（HOOD）鏈上。在羅賓漢鏈上，USDG也被用於代幣化股票的交易對，本刊此前曾報導以羅賓漢為基礎的代幣化股票在Uniswap上交易的動向。

Spark旗下其他儲蓄型商品同樣曾被列為流動性驗證對象。本刊此前報導，Spark的Tether儲蓄金庫spUSDT曾通過大規模贖回壓力測試。當時的贖回規模並非Spark官方公布的數據，而是根據鏈上觀察所做的分析結果。

在穩定幣金庫市場，收益率競爭與風險評估標準化仍是有待解決的課題。目前可以確認的是，Credora已對spUSDG給出A評等與低於0.5%的PSL，而Spark也持續採用引入外部風險評估的方式，來強化其儲蓄金庫商品的透明度。