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美國多家「商業發展公司」（Business Development Company，BDC）旗下的私募信貸操盤機構，在2026年上半年重新回到公開債券市場籌資。黑石私募信貸基金（Blackstone Private Credit Fund，BCRED）與Blue Owl Technology Finance Corp.持續發行「無擔保債券」，但兩家公司的利率條件出現落差。
《Crypto Briefing》報導，黑石私募信貸基金籌得7億5000萬美元，Blue Owl Technology Finance Corp.籌得4億美元。不過根據美國證券交易委員會（SEC）公開文件，近期實際發行紀錄的金額與日期組合，與這項報導並不一致。
SEC文件顯示，黑石私募信貸基金於1月12日發行一批7億美元、2031年到期、票面利率5.350%的債券；到了4月22日，該公司再簽署承銷協議，發行8億5000萬美元、2031年到期、票面利率5.950%的債券。
Blue Owl Technology Finance Corp.則於1月23日公告發行4億美元、2031年到期、票面利率6.125%的債券。6月的公開發行文件中，另列有一筆5億美元、2029年到期、票面利率6.500%的債券。
Blue Owl旗下還有一筆可個別確認的4億美元募資案。路透社（Reuters）4月報導，Blue Owl Capital Corp.（OBDC）發行了4億美元、2028年到期、票面利率6.450%的債券，該公司與Blue Owl Technology Finance Corp.是不同的法人實體。
這次事件的重點，與其說是募資金額，不如說是發行條件本身。同屬BDC產業，各家公司的到期日、利率與「利差」都不相同，投資人也依發行公司的規模與投資組合，分別評估風險。
路透社5月報導指出，在BDC債券市場中，規模較小的放款機構要承擔更寬的利差。以中型企業放款為主的BDC雖然仍能透過公開發行債券籌資，但市場解讀為投資人正更嚴格地檢視資產健全度與資本取得能力。
BDC是美國一種封閉型投資公司，主要對中小型與中型企業提供貸款或股權投資。這類公司通常同時運用銀行借款、資產證券化與無擔保債券籌資，並以配息形式將操盤收益回饋給投資人。
私募信貸是向難以取得銀行貸款的企業提供非銀行資金的市場。由於貸款資產不易在公開市場立即轉手，流動性、評價方式與「贖回上限」也隨之成為關注焦點。
今年稍早，私募信貸市場同時面臨贖回壓力與評價爭議。本報先前報導，Blue Owl曾公告旗下部分非上市BDC的贖回申請增加，黑石私募信貸基金也因贖回申請而受到市場關注（相關報導）。
贖回壓力升高，並不代表公開債券市場完全關閉。大型資產管理公司旗下的BDC，今年上半年仍持續發行無擔保債券，市場解讀為投資人並非全面迴避整個產業，而是依發行公司個別條件分配資金。
不過，公開債券發行重啟，還不能直接視為私募信貸市場全面回穩。能夠順利發行債券的公司，與必須承擔更高風險溢價的公司之間出現分化，贖回與評價問題也仍未解決。
對台灣投資人而言，海外私募信貸商品與全球信貸市場風險溢價的變化，值得持續觀察。美國BDC債券的發行條件，反映了私募信貸操盤機構的籌資成本，而籌資成本上升，也可能牽動配息能力與新增放款條件。
就目前已確認的範圍來看，黑石私募信貸基金與Blue Owl Technology Finance Corp.在2026年上半年持續發行債券。至於8月17日前後提及的個別籌資金額，仍需要進一步對照公開文件確認。
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