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全球基金經理人淨56%的受訪者表示正在加碼股票，比重創下2021年11月以來新高，美股樂觀情緒過度集中的隱憂也隨之浮上檯面。
美國銀行（Bank of America）8月公布的全球基金經理人調查顯示，淨56%的受訪者正在超配股票，現金部位比重則降至3.5%。
麥可·哈奈特（Michael Hartnett）美國銀行首席投資策略師分析，目前市場預期集中在「經濟不衰退」「聯準會不再升息」「AI資本支出不縮減」「不會被軋空」四個方向。他表示，一旦市場參與者集中押注同一個情境，即使只是小利空，也可能引發部位大幅調整。這番話點出目前市場一致性偏高、抗震能力隨之下降的風險。
調查也顯示，72%的受訪者認為聯準會（Fed）在11月期中選舉前不會升息，71%則預期今年大型雲端業者不會削減人工智慧（AI）資本支出。
不過，AI泡沫化仍被列為最大「尾部風險」，大型雲端業者的資本支出同時也被點名為可能引爆信用事件的潛在因子。所謂尾部風險，是指發生機率雖低、一旦成真卻可能對市場造成重大衝擊的風險；超配則是指持有某項資產部位高於基準投資組合水準的狀態。
季節性變數同樣不容忽視。強納森·克林斯基（Jonathan Krinsky）BTIG首席市場技術分析師指出，8月18日至10月11日這段期間，是美國期中選舉年股市表現最艱難的區間之一。這句話反映歷史數據顯示的季節性壓力，正好與目前的樂觀氛圍形成對比。
BTIG的分析顯示，1990年以來，除2006年外，每個期中選舉年的標普500指數（S&P 500）在8月至10月間都曾出現至少7%的下跌區間。隨著今年期中選舉將至，同樣的季節性效應再度成為市場關注的變數。
目前標普500指數年初至今漲幅已超過13%，維持在歷史高點附近。美國10年期公債殖利率超過4.7%，30年期公債殖利率則突破5.2%。
利率、能源價格與融資成本上升，都被視為股市的潛在壓力來源。在股價已處於高檔的情況下，若利率同步走高，企業獲利的現值與資金取得條件恐同時受到擠壓。
此次分析主要聚焦於美股部位與季節性因素，但若風險偏好轉弱，包括比特幣(BTC)在內的加密貨幣市場資金動能，也可能間接受到影響。
本報先前曾報導波動率策略的自動賣出機制可能波及風險資產整體的分析，也曾報導亞股重挫與總經變數不確定性為比特幣帶來下行壓力的相關內容。
對台灣投資人而言，美股部位過度集中同樣是間接變數，畢竟本地股市與加密貨幣市場向來對全球風險偏好與美元流動性變化相當敏感。
值得留意的是，此份資料並未針對加密貨幣價格提出直接預測，目前確認的分析範圍僅限於美股比重、現金比重、聯準會利率預期、AI資本支出風險，以及期中選舉年的季節性波動。
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