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人工智慧(AI)泡沫已成為全球基金經理人眼中最大的尾部風險(Tail risk)。在風險偏好情緒持續之際，AI投資過熱與公債殖利率上升同時被視為市場的核心壓力來源。
美國銀行(Bank of America)公布8月全球基金經理人調查結果顯示，32%的受訪者認為AI泡沫是目前最大的尾部風險。所謂尾部風險，是指發生機率雖低，但一旦成真將對金融市場帶來重大衝擊的事件。
第二大風險是公債殖利率失序上升，27%的受訪者將其列為最大風險。這反映出市場一方面因AI相關投資擴大而提高成長預期，另一方面也對長天期利率上升與企業融資成本上升保持戒心。
對美股的偏好同樣升溫。27%的受訪基金經理人表示，目前美股配置比重高於全球平均水準，較7月上升3個百分點，為2024年12月以來的最高紀錄。本刊此前已報導美股加碼比例升至27%的調查結果。
主要指數走勢也印證了這股偏好。今年以來，標普500指數(S&P 500)上漲13%，歐洲斯托克600指數(Stoxx 600)上漲10%。不過同期日本與韓國股市的表現優於美股。
此次調查本身並未直接說明比特幣(BTC)的價格走勢，但AI泡沫與長天期利率上升，都是解讀整體風險資產投資氣氛時不可忽視的變數。在加密貨幣市場中，流動性、科技股波動與利率壓力等指標，也常被用來輔助判斷市場參與者的風險偏好，而非直接反映價格本身。
《巴倫週刊》(Barron's)在同一份調查中指出，49%的受訪者認為未來12個月全球經濟將陷入停滯性通膨(Stagflation)。另有43%預期將出現成長優於趨勢、且伴隨物價上漲的經濟擴張階段。這意味著市場對成長的期待與對物價上漲的擔憂同時存在。
也有分析指出，AI投資擴大可能推升通膨壓力。商業內幕(Business Insider)引述美國銀行客戶備忘錄報導，AI基礎設施建設成本正同時推升電子產品的投入成本與消費需求。本刊此前也曾報導美國銀行示警AI主導行情與網路泡沫末期相似的分析。
這次調查結果顯示，AI投資仍是市場的核心敘事，但同一敘事也正被視為風險因子。至於對加密貨幣市場的影響，比起直接的價格預測，更需要透過風險資產偏好變化與利率走勢來觀察。
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