低PBR名單11月2日公布 揭露計畫成關鍵指標

韓國金融委員會（FSC）與韓國交易所（KRX）將於11月2日首度公布「低PBR企業」名單，這是韓國金融當局今年推出的新制度首次正式上路。比起名單本身，市場更關注的是企業是否願意公布「企業價值提升計畫」，因為這將直接影響未來一年是否能豁免公布。

金融委員會與韓國交易所在7月28日公布了低PBR企業公表制度的細部標準。根據這項方案，KOSPI市場中連續3年落在同業PBR後25%的企業，以及KOSDAQ市場中連續3年落在同業後10%的企業，都會被列入公布對象。

PBR（股價淨值比）是比較企業淨資產與市值的指標，用來衡量市場對公司帳面價值的評價高低。PBR偏低本身不代表公司價值有問題，但如果長期偏低，資本運用效率、股東回饋政策與公司治理狀況通常也會一併被檢視。

公布標準依市場與產業別分別計算。金融委員會採用全球產業分類標準（GICS）的11個產業分類，每半年計算一次PBR。KOSPI企業若連續6個半年度落在同業後25%、KOSDAQ企業連續6個半年度落在同業後10%，就會被列入名單。

若6個半年度中僅有一次超過標準門檻，主管機關會再往後看第7個半年度的數據才決定是否公布，避免企業僅因短期股價波動就被列入名單。

首度實施設有例外條款。今年11月的首次公布中，只要10月22日計算出的PBR高於標準，不論過去5個半年度的數值如何，該企業都會被排除在公布對象之外。這項安排是為了降低制度上路前的資料被溯及既往適用所引發的爭議。

已公布「企業價值提升計畫」的企業，可享有一年的公布豁免。計畫內容須包含低PBR原因分析、目標設定、改善方案與執行成效評估。韓國交易所也計畫建置系統，讓企業可以查詢自己過去各半年度的PBR數值與同業排名。

不過豁免並非無條件適用。金融委員會表示，連續6年、即12個半年度都低於標準的企業，即使公布了價值提升計畫，也不能豁免公布。這項規定顯示，對於長期低PBR的企業，主管機關要求的是實際改善成果，而非僅止於計畫書。

韓國交易所以5月數據進行的簡易模擬顯示，符合公布條件的企業介於120家至220家之間。以最低標準估算，KOSPI80家、KOSDAQ40家；以最高標準估算，KOSPI130家、KOSDAQ90家，約占全體上市公司的5%至10%。

低PBR公布資訊除了會出現在韓國交易所的公告網站，也會反映在證券公司手機交易軟體（MTS）的個股名稱標籤上，投資人在查詢個股時就能直接看到是否屬於低PBR企業。市場人士認為，這種公開企業名稱的方式，有助於提高市場對相關公司的檢視壓力。

本網站先前已報導金融委員會與韓國交易所決定自2026年11月起公布低PBR企業名單，當時公布的重點在於篩選出並非短期股價低迷、而是長期結構性遭市場低估的上市公司。

韓國經濟（Hankyung）報導指出，PBR正在韓國股市中成為重要的價值評估指標。不過該報導公開的內容中，並未確認具體的企業名單與個別PBR數值，若要將特定企業視為低PBR代表案例，仍需要核對交易所基準日的計算結果與同業排名。

這項制度與近來要求擴大股東回饋、提升資本運用效率的市場趨勢相互呼應。對企業而言，除了是否被列入名單之外，所公布的改善計畫具體程度與可執行性，也可能影響市場評價。

金融委員會將意見徵詢期訂至8月24日，預計9月經證券期貨委員會與金融委員會例會審議通過後正式確定制度內容。首份名單將依半年報基準的計算程序，於11月2日公布。