德企對美投資降至43億歐元 創三年新低

德國企業對美國的直接投資降到三年來的低點，43億歐元的數字讓外界重新關注關稅與政策不確定性帶來的衝擊。分析認為，這比較像是企業把「新投資決策」往後延，而非真正撤出美國市場。

根據加密簡報(Crypto Briefing)的報導，2026年上半年德國企業對美直接投資降至43億歐元，是2023年以來最低水準。

德國經濟研究所(IW)公布的數據顯示，2025年2月至11月，德國企業對美直接投資約102億歐元，較前一年同期的190億歐元大減約45%，也比2015年至2024年同期平均134億歐元低了逾24%。

對美直接投資涵蓋在當地設立子公司、產能建置、股權投資與集團內部貸款等項目，屬於長期資金流動。這類數字容易受再投資盈餘、季節性因素與後續修正影響，單看半年數據還不足以斷定是結構性撤資。

這波投資降溫，跟2025年以來美國關稅政策的反覆變動脫不了關係。IW指出，企業的投資規劃通常以年為單位，一旦政策條件頻繁更動，大型投資決策自然容易被擱置。

關稅負擔本身也在加重。德國聯邦銀行(Bundesbank)在7月公布的月報中指出，美國平均進口關稅稅率已從2024年的2.3%，一路攀升到目前將近12%。頻繁修改規則加上法律爭議，讓企業在投資、採購與生產地選擇上更加棘手。

企業調查也呈現相同趨勢。德國工商總會(DIHK)5月的調查顯示，美國仍是德國企業心中的核心市場，但有59%的受訪企業反映，關稅、通關、原產地認證與合規成本都在增加。

同一份調查中，14%的企業表示已縮減在美業務，15%正在尋找新市場，另有18%選擇更專注既有市場或德國本土市場。

德國ifo經濟研究院7月的調查也指出，超過六成的德國工業企業回報美國關稅帶來負面影響。當中16%的企業已經取消投資計畫，約三分之一則是把計畫往後延。

不過，把這些數字直接解讀成德國企業「撤出美國」還嫌太早。德美商會(GACC)公布的2026年德美企業展望調查顯示，在美德國企業有67%計畫在2026年加碼對美投資。

同一份調查中，86%的企業反映美國關稅政策帶來負面衝擊，但已在當地扎根的企業，投資意願其實還在。這也說明，新投資與既有據點營運之間，態度落差不小。

Bundesbank在4月的另一份分析中提到，就德國整體對外投資而言，目前還看不到廣泛「去全球化」的證據，但投資焦點正逐漸轉向更偏西方陣營的國家。

這件事對台灣企業也有參考價值。美國關稅的變動，影響的不只是出口報價，還牽涉到在地生產、採購合約與供應鏈布局的判斷。本社先前也曾報導，部分企業已針對美國關稅措施展開供應鏈影響評估。

這起事件跟加密貨幣市場的直接關聯有限。它比較接近一個總體經濟案例，說明關稅不確定性如何對全球製造業投資與風險性資產的市場情緒形成壓力，而非涉及加密貨幣政策或鏈上資金流向的變化。

評論：整體來看，重點不在於德國企業放棄美國市場，而是新投資的判斷正在被推遲。出口導向企業與已在美國設有生產據點的企業，應對方式明顯分歧，企業規劃投資時程時，除了關稅稅率本身，也得把規則隨時可能再變的風險算進去。