估值達9650億美元 Anthropic啟動IPO籌備

Anthropic完成650億美元募資後，投後估值達到9650億美元，同時已向美國證券交易委員會（SEC）秘密遞交首次公開發行（IPO）用的S-1註冊申報草案，一舉站上「上市前定價」與AI安全監管辯論的核心。

Anthropic於5月28日完成Series H輪募資，並在同一份公告中表示，募資後估值為9650億美元。公司同時說明，隨著Claude需求成長，本月初的年化營收已突破470億美元。

緊接著，Anthropic於6月1日向SEC秘密遞交普通股IPO用的S-1申報草案。實際能否掛牌，仍取決於SEC審查與市場狀況，發行股數與定價目前尚未確定。

S-1是美國企業公開發行證券時，向SEC提交的註冊申報書。以「秘密遞交」方式準備上市程序，可在一定期間內不公開詳細財務數字與發行條件，是高成長科技公司觀察市場狀況、保留選項時常用的做法。

在正式掛牌之前，市場已經開始重新為Anthropic定價。商業內幕（Business Insider）報導指出，Anthropic在次級市場的估值已升至1.5兆美元，較一個月前上漲25%。

金融時報（Financial Times）報導，市場上已出現Anthropic可能於10月掛牌、估值有望超過2兆美元的討論。不過這僅是市場端浮現的預期，並非公司已經確定並公布的發行條件。

所謂次級市場，是指員工或早期投資人持有的未上市股票，在公司正式掛牌前進行交易的市場。沒有公開市場價格的企業，也能透過這類交易產生參考價格，讓IPO前投資人的預期提前反映在價格上。

這樣的現象，對熟悉加密貨幣市場的讀者來說並不陌生。未上市股票、預測市場、代幣化證券等討論相互交織，在公開市場之外先行形成價格的案例正逐漸增加。

本刊先前報導，加密貨幣預測市場Polymarket上，針對Anthropic估值是否會達到1.5兆美元，市場已出現下注動向。此次次級市場評價報導，同樣是公開掛牌之前先行形成價格的案例。

不過，在議題發起階段曾出現的「全球唯一未上市AI公司」說法，並未在官方公告或SEC申報文件中獲得證實。目前可以確認的事實，僅有大規模募資、9650億美元估值、秘密遞交S-1，以及次級市場評價的相關報導。

監管層面的爭論也同步升溫。Anthropic在政策文件中主張，前沿模型（frontier model）需要接受測試、公開透明度資訊，並由第三方進行獨立評估。

公司也表態，政府應握有法律權限，能夠阻止或限制危險AI的部署。Anthropic一方面把安全監管當成企業定位的一部分，另一方面也要求對高性能模型建立監督機制。

Anthropic執行長Dario Amodei（達里奧·阿莫迪）表示，他並不支持全面禁止開放權重（open-weight）模型。Axios報導，他說明不具危險性的模型具有公共財性質，但同時認為高性能模型需要晶片管制、打擊蒸餾（distillation）行為，並接受安全測試。

但反對聲音同樣存在。開放模型陣營認為，過於嚴格的安全監管，反而可能鞏固大型封閉式AI公司的市場地位。Axios報導，OpenAI與Anthropic站在同一陣線，警告中國開放權重模型的風險；研究人員、新創公司與開放模型支持者則指出，限制存取可能會抑制競爭與研究發展。

歸根究底，Anthropic此次事件無法只用「一家公司的上市預期」來概括。9650億美元的官方估值、1.5兆美元的次級市場價格、IPO籌備進度，以及AI安全監管，四條線同時交織在一起。後續進展，仍要看SEC審查結果與公司是否會正式確定發行條件。

查證來源：Anthropic Series H、Anthropic S-1公告、Anthropic政策文件、Business Insider、Axios