10年期殖利率4.649% 零售銷售疲軟仍走高

美國10年期公債殖利率14日在7月零售銷售數據疲弱的情況下不跌反升，較前一交易日上揚0.90個基點，來到「4.649%」，時間為台北時間當日晚間10時7分。分析認為，消費放緩原本對長天期殖利率形成下壓，但國際油價反彈與中東緊張情勢升溫，限制了殖利率進一步走低的空間。

根據南韓財經資訊平台Yonhap Infomax（연합인포맥스）的海外利率即時畫面，14日上午9時7分（美東時間），紐約債券市場2年期公債殖利率較前一交易日下午3時收盤下滑0.90個基點至4.129%，30年期公債殖利率則上揚1.80個基點至5.230%。10年期與2年期公債殖利率利差由50.2個基點擴大至52.0個基點。

美國商務部普查局數據顯示，7月「零售與餐飲服務銷售額」經季節調整後為7636億200萬美元，較前一個月下滑0.6%。與去年同期相比則成長5.0%，5月至7月的銷售額較去年同期增加6.3%。

這項數據不及市場原先預估的月增0.1%。由於美國消費表現弱於預期，市場解讀聯準會進一步升息的壓力隨之降低，這股看法率先反映在債券市場上。

零售銷售是觀察家庭消費動向的代表性經濟指標。消費在美國經濟中占比極高，市場向來把這項數據當作判斷經濟成長、通膨走勢與聯準會利率決策的重要參考。

數據公布後，美債殖利率一度加大跌幅，10年期殖利率下探4.625%，2年期殖利率則跌至4.098%。

公債殖利率與價格呈反向關係。殖利率下滑意味既有公債價格上漲，殖利率上升則代表公債價格下跌。

芝加哥商業交易所的FedWatch工具顯示，市場預期聯準會9月維持利率不變的機率為69.4%，高於前一交易日收盤時的66.1%。不過這項數字反映的是聯邦基金利率期貨價格所隱含的市場預期，並不代表聯準會實際決策。

隨後公債殖利率跌幅收斂，10年期與30年期殖利率轉為上揚。在連續三個交易日下跌後，市場正重新尋找方向。

促使殖利率止跌回升的因素，市場普遍指向國際油價與中東局勢。油價走高可能再度加重通膨壓力，進而限制長天期殖利率的下跌空間。

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）針對伊朗表示，將採取「前所未有」的措施。美國國防部長海格塞斯（Pete Hegseth）也警告，美軍可能對伊朗近海實施無限期封鎖。

當通膨疑慮與地緣政治風險同時發酵，債券市場很難單憑成長放緩的訊號來決定殖利率走向。消費數據走弱對短天期殖利率是利多，但能源價格上漲卻可能在長天期殖利率上留下通膨溢價。

荷蘭國際集團策略師在當天報告中表示：「升息壓力明顯已經緩解，但在壓力完全消失之前，還有很長一段路要走。」評論指出，物價降溫與消費疲弱同時降低了殖利率上行壓力，但能源價格仍是另一端尚未解除的變數。

對台灣的虛擬資產投資人而言，美債殖利率同樣是不可忽視的總體變數。殖利率若維持高檔，風險資產的吸引力可能減弱；殖利率壓力一旦降低，市場對資金行情的期待則可能升溫。

本站先前報導，油價與消費數據曾是美股盤前期貨走勢的觀察重點，也曾指出物價數據與油價若牽動公債殖利率預期，恐連帶影響風險資產的投資情緒。

這波公債殖利率的漲跌互見走勢，對比特幣(BTC)等加密貨幣價格會帶來何種方向與幅度的影響，目前仍難下定論。市場後續將持續關注油價走勢、中東情勢相關進一步發布，以及下次聯準會會議前公布的物價與就業數據。