韓股融資追繳估120萬戶 KOSPI一度重挫近3500點

韓國綜合股價指數(KOSPI)今年初以來一度大漲逾一倍，卻在短短數週內從高點重挫至5500點附近，個人投資人的虧損與「融資追繳(Margin Call)」案例引起海外市場關注。人工智慧(AI)半導體熱潮帶動的多頭行情急轉直下，讓借錢投資的散戶壓力大增。

BBC報導指出，韓國股市以波動劇烈聞名全球，而近期KOSPI的大起大落已讓不少韓國散戶蒙受重大損失。任職銀行業的金龍俊(Kim Yong-jun)上個月投資科技股，虧損約2000萬韓元，這筆錢原本是他準備結婚買房的資金。

金龍俊表示：「打擊很大，感覺必須非常努力工作才能彌補損失。」他也說，比自己承擔更高風險的投資人恐將面臨更大痛苦。科技股下跌不僅是帳面虧損，更打亂了個人的生活規劃。

損失同樣蔓延到集中投資半導體大型股的族群。金雄士(Kim Woong-sa)今年初把約一半的獎金投入SK海力士(SK Hynix)股票，股價一度上漲逾四倍，但漲幅大部分已回吐，目前持股市值約3億韓元，僅剩高點時的一半左右。

KOSPI今年初以來上漲逾一倍，6月中旬一度衝上9000點，卻在短短數週內滑落至5500點附近，之後雖略有回穩，仍在6900點上下震盪。

市場人士認為，「AI相關科技股」過度集中與「槓桿投資」是放大波動的主因。全球資金湧入AI與半導體相關個股推升漲勢，但在回檔階段，同樣的資金集中現象也加劇了跌勢。

紐約梅隆銀行(BNY)金融服務部門的魏坤仲(Wee Khoon Chong)評估，6月至8月間KOSPI的修正幅度之陡峭，足以與2020年新冠疫情爆發及1997年亞洲金融風暴時期相提並論。他指出，近期賣壓加劇的主因之一，是市場對AI領域投入資金規模過於龐大的擔憂。

投資分析師托比亞斯·萊格(Tobias Leger)分析，數月來科技股樂觀情緒不斷升溫，促使部分散戶乾脆借錢投資。他指出，多頭市場中槓桿部位越大，獲利越高，但一旦轉入空頭，虧損與被迫平倉的風險也同步放大。

所謂槓桿投資，是讓投資人能用超過自有資金的額度買進股票的操作方式。股價上漲時可放大獲利，但一旦股價跌破一定水位，證券公司便會發出融資追繳通知，要求投資人補繳保證金；若投資人無法補足，持股就可能遭到強制出售。

BBC報導提到，截至7月底為止，韓國國內約有120萬個個人投資帳戶被推估已觸發融資追繳，相當於韓國生產年齡人口每30人就有1人受影響。短時間內的急跌，等於快速壓縮了散戶帳戶的擔保能力。

法國興業銀行(Société Générale)亞洲股票策略主管法蘭克·班齊姆拉(Frank Benzimra)說明，槓桿投資不只在韓國，也在台灣與美國的散戶之間擴散。他認為，這股風潮正在進一步放大AI相關個股的風險。

散戶之間「害怕錯過(FOMO)」的心理，也被視為助長投資熱潮的原因之一。大學生李秀敏(Lee Su-min)表示，自己是在感受到身邊朋友都在賺錢、擔心錯失機會的氛圍後，才和朋友合資投入SK海力士。她說，SK海力士股價6月一度衝上每股300萬韓元時沒有選擇獲利了結，現在很後悔。

韓國股市的劇烈震盪，也讓其他市場出現觀察聲浪。有分析指出，科技股占比越高的指數，走勢恐怕越容易與KOSPI出現類似的劇烈起伏。

班齊姆拉認為，像日本東證指數(TOPIX)或美股這類大型成分股組成更為分散的市場，出現同等程度波動的機率較低。換句話說，個股集中度越高的市場，一旦上漲預期與失望賣壓同時湧現，指數整體的震盪也可能被放大。