2兆美元估值傳言:Anthropic IPO營收30倍算法掀論戰

Anthropic部分現有投資人估算,這家AI新創公司若推動「首次公開發行(IPO)」,估值有機會衝上2兆美元,這項推測正在AI產業掀起一場關於營收倍數的估值論戰。支撐高估值論述的核心理由,是Claude模型需求持續攀升,加上公司年化營收快速成長。

英國《金融時報》(Financial Times)報導,Anthropic六位現有投資人提出上述IPO估值可能性。他們認為,Anthropic若最快在2026年10月掛牌上市,估值可望達到今年5月最新一輪估值9,650億美元的兩倍以上。

Anthropic在5月28日發布的H輪募資公告中表示,本輪共募得650億美元,投後估值達到9,650億美元。公司同時透露,截至5月初,年化營收已突破470億美元。

這波討論與TokenPost先前報導Anthropic投資人談論IPO估值前景的內容,核心事實與數字相同。不過這次新增的焦點,不只是單純的上市期待,而是公開市場究竟願意給生成式AI公司多高的營收倍數,這場爭論正在延燒。

投資人的估算邏輯,從今年底營收預測出發。部分投資人認為,Anthropic年化營收到今年底有機會達到1,000億至1,200億美元,其中一位投資人套用「30倍營收倍數」計算,得出估值最高可能上看3兆美元。

不過,這個數字並非公司官方訂定的IPO目標。多位投資人表示,Anthropic管理層目前尚未敲定IPO估值目標。

企業在籌備IPO過程中,通常會向美國證券交易委員會(SEC)遞交「機密S-1」文件,作為上市前的預備申報程序。單純遞件並不代表上市時間、募資規模或最終估值就此拍板。

AI公司的估值論戰,顯然不只看營收成長率就能定案。大型模型開發需要龐大運算資源與基礎設施成本,企業客戶願意持續付費多久,同樣是評估重點。

報導也點出潛在風險因素,包括中國低價AI模型帶來的競爭壓力、與美國政府的關係,以及企業客戶未來可能收緊AI支出預算等變數。

派翠克·柯瑞根(Patrick Corrigan)聖母大學(University of Notre Dame)法學教授質疑,最終發行價是否真能反映AI對實體經濟的貢獻與企業基本面,他表示：「光憑高成長產業這個理由,並不能自動讓高營收倍數變得合理。」這句話點出市場對AI估值邏輯的疑慮。

CNBC主持人吉姆·克瑞莫(Jim Cramer)則抱持不同看法,他認為只要有實際營收支撐,2兆美元估值「並非失控」。這番發言顯示,AI泡沫論與成長股重新評價論,正圍繞同一個議題各自表述。

競爭格局同樣是變數之一。報導指出,Claude模型的運算成本高於OpenAI主力產品,在競爭對手陸續降價的環境下,Anthropic的獲利能力可能面臨壓力。

這起事件與加密貨幣市場的連結,展現在「IPO前資產代幣化」交易上。報導提到,Anthropic上市前股權已透過部分錢包與去中心化平台進行交易。

嚴格來說,這類商品提供的是價格曝險,而非真正的未上市股票本身。這種傳統金融事件延伸到代幣化商品與預測市場的現象並非首例,先前就有鏈上預測市場交易Anthropic上市機率的案例。

若Anthropic IPO真的啟動,公開市場勢必得同時評估這家AI公司的營收成長速度與成本結構。機密S-1的審查進度、公司內部最終決策,以及市場環境變化,都將左右實際掛牌時間與募資條件。