以太幣(ETH)質押達6025萬枚 新提案掀發行獎勵歸零爭議

以太幣（Ethereum, ETH）驗證者部分獎勵可能面臨銷毀機制，「EIP-8363」提案正在加密圈掀起一場關於質押收益結構的激烈討論。根據提案內容，若正式定案，隨著以太幣總質押量逐步逼近6025萬枚，驗證者新發行獎勵的銷毀比例將隨之提高，一旦達到該門檻，新發行獎勵將完全歸零。

根據Odaily的報導，於12日下午3時45分（南韓時間）指出，EIP-8363提案已在以太坊研究員、DeFi協議團隊與持有以太幣的上市公司之間引發強烈反彈。以太坊改進提案官方網站將EIP-8363歸類為2026年7月14日建立的「核心標準」草案階段提案。

該提案正式名稱為「漸減式發行銷毀（Tapered Issuance Burn）」，共同作者包括pintail、Jérôme de Tychey、dapplion、pa7x1、Ladislaus von Daniels與Justin Drake。

EIP是提出以太坊網路標準或功能變更的文件格式，草案階段並不代表已成為正式標準或即將納入網路升級，實際落地前仍須經過開發者討論、規格定案、是否納入升級等多道程序。

提案核心，是要改變目前「即使質押參與度提高，仍會留下一定比例新發行獎勵」的結構。EIP-8363認為，現行發行曲線存在約1.5%的「收益率下限」，導致質押誘因始終無法消失。提案文件指出，一旦質押比例過高，股權恐進一步集中到交易所、ETF發行商、質押服務商等大型機構手中。

具體作法是從驗證者可獲得的新發行獎勵中，依比例扣除並銷毀。銷毀比例會隨質押總量逼近6025萬枚而擴大，並在達到該數值時升至100%。本刊此前已報導過當質押比例逼近總供應量一半時，驗證者淨收益可能被壓低的構想。

不過，這項提案並非要抹除驗證者的全部收入，銷毀對象僅限於新發行獎勵，交易手續費與MEV收入不在直接銷毀範圍內。

MEV指的是在區塊生成過程中，透過調整交易順序等方式獲得的額外收益。以太坊驗證者的收益通常由新發行獎勵、交易手續費、MEV三部分組成。這也是為什麼EIP-8363的爭論已不只是單純的發行量調整，而是演變成一場關於驗證者經濟與DeFi收益結構的辯論。

為降低上路初期的衝擊，提案文件也提出約18個月的過渡期方案，期間基礎獎勵係數將從128開始，逐步降至現行的64。

贊成方認為，只要網路安全所需的獎勵已經充足，額外發行只會讓以太幣持有人承擔稀釋成本。他們主張，一旦質押量超過一定水準，安全效益將趨於有限，但發行負擔與中心化風險卻可能持續擴大。

反對方則認為，收益率縮水恐怕會先把個人驗證者與小型營運商擠出市場。他們的論點是，受監管、產品結構、託管需求牽制而必須持續質押的機構仍會留下，但單純為了經濟報酬而參與的小型驗證者恐將出走。

Aave（AAVE）創辦人Stani Kulechov評論，驗證者整體收益率恐從約2.86%降至1.48%，這項試算經Odaily報導。同篇報導也提到，消息傳出後，Lido（LDO）與Ether.fi相關代幣一度下跌逾10%。

目前市場反應在流動性質押相關代幣上似乎更為明顯。以太幣現貨價格與持有以太幣的上市公司股價，是否直接因這項提案而波動，就現有資訊而言尚不明朗。驗證者獎勵縮減可能對DeFi收益結構造成的影響，此前也已成為市場關注的焦點之一。

Odaily分析指出，這項提案未來也可能牽動BitMine（BMNR）、SharpLink Gaming（SBET）、Bitdigital（BTBT）等持有並質押以太幣企業的獲利結構。不過這項分析是建立在提案「若真正獲得採用」的前提上，EIP-8363目前仍停留在草案階段。

對台灣與亞洲投資人而言，真正牽動荷包的，與其說是技術變更本身，不如說是質押收益結構的變化。即便投資人並未親自營運驗證節點，也可能透過Lido等流動性質押協議、持有以太幣的企業或相關金融商品，間接受到影響。

Odaily報導指出，8月6日的核心開發者會議上曾討論EIP-8363，但與會者對小型驗證者與中心化問題表達疑慮，並提出在「Hegotá」升級中撤回該提案的方案。此後公布的升級提案清單中，EIP-8363並未被列入。