上半年虧損3777萬美元 Cypherpunk（CYPH）尋求抗癌藥資金

Cypherpunk Technologies（CYPH）今年上半年出現3777萬7000美元的淨虧損。這家公司持續維持Zcash（ZEC）財庫策略，同時也在尋找研發抗癌新藥所需的另一筆資金。

根據Cypherpunk Technologies向美國證券交易委員會（SEC）提交的2026年第二季10-Q報告，截至6月30日，公司持有現金及約當現金762萬4000美元。持有的Zcash數量為32萬3394.38枚，帳面上的數位資產應收權益價值達1億2938萬7000美元。

上半年的淨虧損中，包含「內含衍生工具」公允價值變動所帶來的3156萬2000美元損失。單靠新藥研發費用，很難解釋這麼大的虧損金額。

評論：這樣的落差顯示，財報數字有很大一部分來自會計端的公允價值認列，並非單純反映營運或研發支出的變化。

公司在風險因素中提到，Zcash價格波動可能對財務報表造成重大影響，普通股股價也可能與Zcash價格呈現高度連動。

Cypherpunk第二季在認列Zcash評價利益後，繳出3939萬美元的淨利，但第一季淨虧損高達7716萬6000美元，使上半年整體轉為虧損。

第二季期間，Zcash價格從243.35美元上漲至400.09美元，帶來4600萬美元的非現金評價利益。這類利益屬於帳面反映持有資產漲跌的結構，並沒有實際現金流入，一旦價格下跌，就可能轉為評價損失。

Cypherpunk於2025年11月由「Leap Therapeutics」更名為現在的名稱，此後累積Zcash、參與網路運作與投資隱私技術，成為公司的核心策略。

原有的抗癌藥物業務目前由全資子公司Leap Therapeutics負責。從正式公告內容來看，公司的業務結構並非全面轉型為生技公司，而比較接近Zcash財庫策略與生技研發管線並行的形式。

生技部門的核心候選藥物是sirexatamab。公司表示，已針對DKK1高表現轉移性大腸癌患者的三期註冊臨床試驗設計關鍵要素，與美國食品藥物管理局（FDA）達成共識。

預計臨床試驗將招募約270名患者。sirexatamab已於2026年5月獲得FDA「加速通道」（Fast Track）資格認定。

加速通道制度的用意，是加快具治療重大疾病、且有機會滿足未被滿足醫療需求潛力藥物的開發與審查流程。不過，取得這項資格並不代表臨床試驗一定成功，也不等於藥物已獲得核准上市。

公司表示，若要持續推動生技業務，需要另一筆獨立資金，目前已啟動策略性程序，內容包括股權投資、研發費用分攤、授權，以及與製藥、生技企業合作等方式。

公司同時也在檢討能支援整體營運與數位資產財庫策略的籌資方案，公開發行、私募股權籌資與政府資助計畫都被列為候選選項。

公司評估，憑藉目前持有的現金，加上與Cantor簽訂的2億美元股票銷售協議，應可支應未來至少12個月的營運支出。不過公司也明確表示，生技部門的策略性程序並不保證會促成交易或取得資金。

接下來，Zcash價格走勢將持續牽動公司持有資產的價值與會計損益，籌資結果則會左右sirexatamab三期臨床試驗的推進速度。公司表示，正在進行取得追加資金或研發費用分攤方案的相關程序。

查證來源：Protos、SEC 2026年第二季10-Q報告。