灰度XRP信託ETF持倉季減62.6%,贖回遠大於申購

灰度XRP信託ETF(Grayscale XRP Trust ETF)的瑞波幣(XRP)持倉在2026年第一季大減62.6%,主要原因是贖回量遠高於申購量。

根據美國證券交易委員會(SEC)揭露的10-Q申報文件,灰度XRP信託ETF截至3月31日持有45,774,148.347279枚XRP,較2025年12月31日的122,230,386.260970枚減少76,456,237.913691枚。

同一期間,持倉XRP的公允價值也從2億2336萬4000美元降至6151萬6000美元。持倉數量減少,加上每枚XRP的公允價值從1.83美元降至1.34美元,使資產價值縮水幅度進一步擴大。

公允價值以紐約時間下午4點的Coinbase報價為基準計算,換算為台灣時間約為隔日凌晨4點。

持倉減少的關鍵在於贖回。第一季期間,信託共有26,385,823.292211枚XRP透過申購流入,但同時有102,825,907.325830枚XRP因贖回而流出。

另有16,153.880072枚XRP用於支付管理費。發行在外股數也從630萬100股降至236萬100股,減少394萬股。

ETF的申購與贖回,是由授權參與者以一籃子單位增減股數的程序。申購時,標的資產以實物形式進入基金;贖回時,股數被回收,標的資產隨之流出。

灰度XRP信託ETF屬於被動型商品,其XRP持倉會隨授權參與者的申購、贖回與管理費結算而變動,這與基金經理人依市場判斷主動買賣XRP的一般基金不同,持倉變化的意涵也不一樣。

因此,單憑這次持倉減少,還很難斷定機構投資人整體正在撤離XRP。這份申報文件顯示的,只是這檔商品第一季的贖回量大於申購量。

本社先前報導,灰度XRP信託ETF為因應第一季贖回,已處分價值約1億8008萬美元的XRP,當時的申報文件也顯示,處分過程中產生了3372萬8000美元的已實現虧損。

單一商品的贖回動向,與整體XRP現貨ETF市場的資金流向,仍須分開看待。個別ETF的持倉會受商品本身的需求與授權參與者贖回行為影響,但整體市場資金流向,要合計多檔商品的淨流入與淨流出才能判斷。

根據SoSoValue的XRP現貨ETF儀表板,截至7月10日,XRP現貨ETF累計淨流入為14億8000萬美元,總淨資產為9億9665萬美元。

換句話說,儘管灰度商品在第一季出現大量贖回,整體XRP現貨ETF的累計資金流向仍維持淨流入,這也是為何不能把單一商品的持倉減少,直接放大解讀為整個XRP ETF市場資金外逃。

10-Q是美國上市公司向SEC提交的季度財報與財務資訊揭露文件。這次公布的內容涵蓋截至3月31日的第一季狀況,尚未反映之後發生的申購與贖回。

這份申報文件目前能確認的變化,是灰度商品內部的XRP持倉、股數與公允價值下滑。至於整體XRP ETF市場的資金供需,仍需另外查核各商品後續的淨流入與淨流出數據。

查證來源:SEC 10-Q、SoSoValue XRP ETF儀表板。